FundsPeople ha presentado su II Estudio sobre la inversión sostenible (IS) en España. Comentamos los resultados del estudio con las tres entidades que han colaborado en su lanzamiento: AllianceBernstein, Amundi y BlackRock.
Formación
Comenzamos hablando por un tema muy debatido en la edición anterior, la formación, un aspecto fundamental, sobre todo en un campo en el que hay una constante evolución. Cristina Carvalho, directora del Negocio Institucional de Amundi Iberia, considera que “se está haciendo una gran labor de formación en las redes de banqueros privados y asesores, con formación interna, externa y distintas cualificaciones”. La encuesta refleja que gestores y selectores tienen un nivel elevado, con un creciente porcentaje de titulaciones. En su opinión donde habría que hacer un mayor esfuerzo es en el cliente final, porque “es importante de cara a que el inversor pueda tomar decisiones de inversión informadas y conscientes”.
Isabel Vento, responsable de Desarrollo de Negocio de BlackRock en Iberia, coincide en que hay que diferenciar entre el grado de formación de banqueros, selectores y gestores y el nivel de los clientes. “En la encuesta, vemos que el nivel de formación es todavía bastante bajo. Un 77% de los banqueros lo consideraba como básico o muy básico”. Ahora bien, en su opinión, puede ser una oportunidad, porque “puede dar lugar a nuevas conversaciones con el cliente, a cimentar la relación para asegurarse de que va a ser capaz de entender lo que supone cuestionario de preferencias de sostenibilidad de MiFID”.
Miguel Luzárraga, director general para Iberia en AllianceBernstein, destaca que un 51% de los gestores y selectores con titulación tienen la cualificación de CESGA, mientras recuerda que “la educación financiera no solamente es el 3 de octubre, sino que debe ser una labor continua de todas las entidades, ya sean nacionales como internacionales, sobre todo teniendo en cuenta los cambios en la regulación”.
Retos
La encuesta señala que las principales dificultades a la hora de analizar fondos sostenibles son la falta de la homogeneidad de los rating y de los datos de sostenibilidad y el estar al día en temas de regulación.
Sobre cómo apoyar a los selectores y gestores, Isabel Vento considera que el reto “empieza por las propias compañías a la hora de poder valorar sus criterios de sostenibilidad por lo que BlackRock recalca la necesidad de unos estándares de divulgación homogéneos a nivel global, pero hasta entonces, considera el mapa de materialidad de SASB y TCFD como marcos que permiten tener una buena visibilidad del comportamiento de las compañías en materia de ESG”. Para Vento, la tendencia en las gestoras más grandes o más sofisticadas, es la de crear sus propios marcos de calificación, aunque los objetivos fundamentales deberían ser la transparencia (a lo que puede estar contribuyendo la regulación, como por ejemplo con los EET) y la cercanía con los clientes.
En opinión de Luzárraga, una cierta homogeneidad de los parámetros puede ser necesaria, pero no necesariamente su interpretación, porque al final, “la inversión sostenible es una gestión activa, se trata de analizar compañías y los juicios de valor pueden variar, lo bonito es precisamente que pueda existir esa diversidad”. Además, cada uno puede usar los datos de una forma diferente para, por ejemplo, “alinearse de una forma u otra con los distintos ODS”.
Carvalho explica que la metodología de Amundi analiza 38 criterios diferentes, de los cuales 17 son genéricos, y 21 específicos del sector, para lo que cuentan con 15 proveedores externos de datos y un proceso que combina un enfoque cualitativo y cuantitativo. Si bien cuentan con esas herramientas propias, valoran positivamente la normativa: “creemos que tener un marco de actuación común es bueno y valoramos positivamente el esfuerzo hacia la homogeneización. Aunque estemos aún en una fase de evolución, es un camino positivo”.
Crecimiento
Sobre las perspectivas de crecimiento, un 74% de los banqueros que responden estiman que la introducción de la pregunta sobre preferencia de sostenibilidad en cuestionario en MiFID va a hacer que aumente la proporción destinada a inversiones sostenibles, pero al mismo tiempo, el porcentaje de los banqueros encuestados que esperan un crecimiento del volumen de inversión sostenible superior al 55% en su entidad en los próximos cinco años se ha reducido a un 18% desde el 26% de la edición anterior.
Sobre cómo interpretar estos datos contradictorios, Luzárraga considera que hay dos factores importantes. “No creo que los encuestados hayan perdido el interés, creo que se trata por una parte del efecto del boom inicial y de que la inercia creada se haya reducido un poco y por otra, porque este año los mercados han quitado un poco el foco de atención a la inversión sostenible”, explica. Esa menor atención se debe en parte a que “hay que tener en cuenta que muchas compañías sostenibles tienen características muy growth, en un año en el que este estilo de inversión ha sido más castigado”, añade.
Carvalho se muestra de acuerdo con estas razones, ya que “el entorno macroeconómico es complicado y la energía y las materias primas, que son los únicos sectores que han podido tener rentabilidades decentes desde el comienzo del conflicto de Ucrania, son justo los sectores menos verdes”. Ahora bien, considera que las tendencias subyacentes siguen siendo favorables a largo plazo y que “nuestra responsabilidad es fomentar y acelerar la transición de las empresas hacia un modelo más sostenible”.
Vento hace hincapié en distinguir entre el corto y el largo plazo. “En el largo plazo nada ha cambiado. Es decir, si miras las grandes entidades financieras, los gobiernos, no ha habido ningún cambio relevante, ni se ha dado marcha atrás en los compromisos. Por lo tanto, yo estoy de acuerdo en que en el largo plazo nada ha cambiado, especialmente en Europa”.
Para concluir les pedimos a los directivos de las tres gestoras que señalaran las temáticas más destacadas para 2023. Desde Amundi consideran los bonos verdes, y las infraestructuras sostenibles. En BlackRock destacan la inversión de impacto desde el punto de vista de cotizadas y no cotizadas, y también la importancia de tener un producto para el núcleo de las carteras, como los multiactivos sostenibles. Por último, en AllianceBernstein recalcan la resistencia de los fondos artículo 9, que han tenido entradas netas porque el inversor se siente identificado con esos temas de inversión y creen que tiene potencial y futuro.
Aquí el II Estudio sobre la Inversión Sostenible de FundsPeople en España completo.
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