Por qué el petróleo es una de las materias primas más alcistas del año

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London Commodity Markets, Flickr, Creative Commons

El primer semestre del año ha resultado ser a grandes rasgos muy rentable para la mayoría de inversores de renta variable. Pero cuando se analizan las categorías de fondos más rentables en esta primera mitad de 2021 quizá sorprenda que dos de las tres que mejor comportamiento han tenido tengan relación con el sector energético, tal y como se ve en este artículo, con ganancias medidas superiores al 30%.

La causas de que la energía haya pasado de estar a la cola de rentabilidad en 2020 a la cabeza en este 2021 son varias. La principal es la reapertura de la economía, lo que ha normalizado la demanda y ha puesto en el tablero también esa demanda reprimida que dejó 2020. Pero además, se ha producido con una oferta que no ha crecido de la misma manera. Y a juzgar por la última reunión de la OPEP de esta semana, parece que así se mantendrá al menos a corto plazo.

"Emiratos Árabes Unidos rechazó una propuesta de prórroga de ocho meses de los límites de producción. El efecto más inmediato de la ruptura es que la OPEP y sus aliados no incrementarán la producción para agosto y esto privará a la economía global de suministros adicionales vitales a medida que la demanda se recupera, situación que elevará temporalmente el precio del barril", explican desde Portocolom. De hecho, esa falta de acuerdo es lo que ha llevado al Brent a situarse por encima de los 75 dólares el barril y al West Texas a rozar también ese nivel.

La duda está en si el petróleo, que acumula solo este año una subida cercana al 50% puede seguir subiendo a corto plazo o si ha tocado ya su techo. Y ahí la respuesta no está clara ya que una desaceleración económica, sobre todo si las nuevas variantes del Covid acaban por impulsar nuevas restricciones, podría impactar nuevamente en la demanda a la baja y, por tanto, en su precio. "Creemos que las perspectivas de los precios del petróleo son a la vez más volátiles y más equilibradas. Cualquier repunte más pronunciado sólo aumentaría la gravedad de un siguiente retroceso", advierte Norbert Rücker, responsable de economía y Next Generation Research de Julius Baer.

El papel de la transición energética

Además, hay que tener en cuenta que esta subida del crudo se produce en un momento en el que se están sentando las bases para esa transición energética de la que hablan cada vez más inversores y eso puede repercutir en la anulación de algunos proyectos de extracción de crudo por parte de las grandes petroleras.  Desde Portocolom citan dos ejemplos. El primero, la decisión de un tribunal de los Países Bajos ordenando a Royal Dutch Shell que redujera un 45% sus emisiones de gases de efecto invernadero durante la próxima década. Y el segundo, la decisión del Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo (BERD) de dejar de invertir en proyectos de petróleo y gas. "Estamos ante una industria bajo presión, en proceso de transformación y con una elevada incidencia en el escenario económico global", concluyen en la agencia de valores.