La decisión del Ministerio de Hacienda de que los ETF tributen por los traspasos ha caído como un jarro de agua fría en la industria, sobre todo entre los principales damnificados. Ha sentado mal entre los responsables de los principales proveedores de fondos cotizados en España. Muchos de ellos no han ocultado a Funds People su contrariedad por lo que dice la letra del anteproyecto de ley de Medidas de Prevención y Lucha contra el fraude fiscal. “Estamos decepcionados ante la decisión de tratar a la fiscalidad de los fondos cotizados de manera diferente a los fondos mutuos. Tememos que al fiscalizar los ETF como valores en lugar de como fondos se corra el riesgo de excluir del mercado a muchos inversores, para quienes la aportación mínima requerida para acceder a muchos fondos mutuos es punitiva”, afirma Ana Concejero, directora de Ventas de State Street Global Advisors para España y Portugal.
A su entender, los ETF ofrecen acceso transparente, líquido y de bajo coste a una amplia gama de estrategias de inversión de calidad institucional y han democratizado el mercado de gestión de activos, por lo que, en la firma, seguirán insistiendo en la necesidad de equiparar fiscalmente ambas tipologías de fondos. “Continuamos abogando por la igualdad de condiciones para todos los productos de inversión que permitan al inversor la máxima selección y flexibilidad al elegir la mejor solución para sus carteras”.
Coincide en este punto con Pedro Coelho, director de UBS ETF para Iberia, quien considera que todos los instrumentos que cumplen los mismos requisitos deberían tener el mismo tratamiento fiscal. “Los ETF deberían tener el mismo tratamiento fiscal que los fondos tradicionales, pues son vehículos UCITS, registrados y con múltiples partícipes, con la única diferencia que son productos que están cotizados”, enfatiza.
En su opinión, el mayor impacto por la decisión del Ministerio de Hacienda de no facilitar el traspaso sin costes se dará en el uso directo de los ETF por parte de los clientes más retail, pues para ellos esta excepción sí supondría una ventaja importante. “Creo que se encontrará otra manera de hacer llegar los fondos cotizados a este cliente final a través de los propios productos de las gestoras, como fondos que incluyan ETF como un vehículo más de diversificación y acceso a clases de activos que, de otra manera, les sería complicado llegar”.
La decisión de Hacienda tampoco ha sentado especialmente bien entre entidades de asesoramiento financiero que habían anunciado que ofrecerían a partir de este mismo mes la posibilidad de contratar ETF con traspaso fiscal, como es el caso de Diaphanum. "El desarrollo de Diaphanum fue una noticia muy bien acogida por los clientes y el sector. Teníamos todo el sistema organizado. Habíamos empezado este mes con las pruebas", reconoce Fernando Estévez. Sin embargo, para el secretario general de Diaphanum, la reflexión que debe hacerse trasciende a su entidad.
"Lo que nos sorprende es que en un contexto como MiFID II se vaya en contra del espíritu de la norma: ir en el mejor interés del cliente. Es una limitación para prestar un mejor servicio al cliente. No es lógico que una herramienta que es ventajosa para el cliente se vea limitada por una norma fiscal. Esta medida perjudica al inversor. No casa muy bien en que haya una discriminación entre distintos tipos de vehículos", asegura. Ahora, en la entidad se mantienen a expensas de si prospera la medida legislativa.
Aunque el malestar que ha generado entre los proveedores de ETF y firmas como Diaphanum es obvio, también hay quien le ha querido ver la parte positiva. Marta Marín, directora general de Amundi para Iberia, valora el hecho de que se aclare el régimen fiscal aplicable a los ETF.
Coelho, por su parte, cree que, independientemente de que se puedan traspasar sin coste fiscal o no, la postura adoptada por Hacienda no va a hacer que su comercialización se debilite en España. "Vemos un mercado en franco crecimiento desde hace mucho tiempo y los costes por traspasos siempre han estado ahí. De hecho, los clientes que tienen interés por los ETF no nos preguntan por los traspasos. Por ejemplo, las grandes gestoras que usan los fondos cotizados lo hacen para complementar sus carteras o para acceder a distintos activos que, de otra manera, no tendrían acceso”, explica.
