¿Cuáles son las razones de los inversores españoles para entrar en los mercados privados? ¿Y sus preocupaciones? ¿Qué estructura jurídica les encaja mejor? Natixis IM ha realizado un nuevo estudio en colaboración con Alternative Ratings y finReg 360 sobre inversores de fondos alternativos en mercados privados a nivel local. Con dicho trabajo, que la entidad ha presentado tanto a sus clientes como a FundsPeople, los autores han pretendido actualizar y profundizar el que ya elaboraron en 2020, en el que analizaron a los inversores españoles en estos activos a través de vehículos tanto de fondos como de fondos de fondos, es decir, dotados de una estructura vehicular regulada y diversificada, frente a la alternativa de la inversión directa.
Activos analizados y perfil inversor
Los activos subyacentes de los fondos analizados son cuatro: capital privado (private equity), que incluye también el capital riesgo; deuda privada (private debt); activos inmobiliarios (real estate), y finalmente, infraestructuras. En su estudio, se han focalizado exclusivamente en activos con un horizonte temporal de inversión extenso (habitualmente de 7 a 10 años, o incluso más), lo que necesariamente implica un elevado grado de paciencia y una visión a largo plazo para el inversor. Por otra parte, han utilizado una metodología de análisis consistente con la que usaron en su estudio anterior, lo que les ha permitido alcanzar una comparabilidad adecuada en las conclusiones obtenidas.
Han realizado un análisis en profundidad sobre 78 targets relevantes a nivel local, la mayoría de ellos grandes instituciones, bancas privadas y grupos familiares (family offices), con un volumen estimado global de inversión superior a los 674.000 millones de euros, agrupados en cuatro segmentos: 21 bancas privadas; 28 family offices, multi-family offices e independientes; 13 planes de empleo (incluidas las EPSVs); y 16 compañías de seguros. Les han solicitado (y, posteriormente contrastado) sus cifras de capital comprometido (o commitments), frente a las alternativas del capital invertido o del importe de valoración (cifras a valor liquidativo).
Características y preferencias del inversor español
Con ello, han pretendido aportar una panorámica completa del inversor nacional, tratando de poner el foco en la situación actual y anticipar las tendencias en el mercado español. En primer lugar, se aproximaron al peso sobre el patrimonio total del mercado español gestionado/asesorado por cada uno de los segmentos, para posteriormente analizar las características de estos inversores y sus preferencias y cómo ha sido la evolución en la asignación hacia los activos privados y anticipar cómo será. “El 89% de los encuestados manifiesta haberla incrementado durante los últimos dos años y el 72% espera elevarla en los dos próximos. Además, el 25% declara que no la modificará. Tan sólo el 3% espera reducirla”, revela el estudio.
¿Cuáles son las razones para invertir en los mercados privados?
Los participantes en el estudio situaron entre las tres principales razones para invertir, y por orden de importancia, la diversificación, la consecución de un mayor retorno absoluto y, el acceso a proyectos de la economía real.
¿Cuáles son las mayores preocupaciones al invertir en los mercados privados?
En lo que respecta a las preocupaciones, por orden de importancia, los inversores manifiestan que sus tres mayores preocupaciones son el alineamiento de intereses (entre gestor e inversor), la iliquidez (horizonte de inversión extenso de este tipo de activos) y el acceso a información (transparencia de la industria).
¿Cuál es la estructura jurídica preferida para vehiculizar las inversiones en los mercados privados?
Respecto a la estructura jurídica preferida por los inversores españoles para vehiculizar sus inversiones en los mercados privados, tal y como se puede observar en el gráfico siguiente, una inmensa mayoría se decanta por las Entidades de Capital Riesgo de derecho español como vehículo óptimo para invertir en activos privados.
