Regulación y aumento de gestoras y del universo a analizar, tendencias en la selección de fondos

Más que hablar de tendencias específicas, Patricia Gutiérrez, head of Fixed Income & Multi-Asset Funds and ETF Analisis & Selection de BBVA Quality Funds, destaca “el aumento del número de gestoras y fondos que estamos viendo, y eso tiene un impacto día a día”, principalmente “por el incremento del universo que tenemos que analizar”.

Comenta que, mientras que “los recursos son los mismos, tienes que gestionar un universo mayor y tener un conocimiento más detallado y profundo para conocer las diferencias y saber qué ofrecer a cada cliente en cada momento”. Y no sólo en lo que respecta a la parte de gestión activa, también en la pasiva. Patricia Gutiérrez, llama la atención al "aumento de la oferta de vehículos ETF activos que nos ha obligado a cambiar la forma en cómo analizamos y comparamos los productos y el modo de trabajar”.

De este modo, a juicio de la head of Fixed Income & Multi-Asset Funds and ETF Analisis & Selection de BBVA Quality Funds, “el principal cambio que más hemos visto en estos últimos años es el incremento del volumen de actividad”.

Rubén Ruiz, head of Long Only de CaixaBank AM, coincide con la visión anterior y agrega que “tenemos más gente llamando a nuestra puerta, más producto, diferentes tipos de clientes y más especializados, y si echamos la vista atrás, al menos en nuestra casa, el departamento de Riesgos hace un servicio fundamental”. Explica que antaño los selectores eran quienes decidían con sus criterios el tipo de producto para cada cliente, pero ahora hay que tener en cuenta antes a esta área.

A corto plazo, destaca dos aspectos, la concentración de valores en los índices y la regulación. Como ejemplo, la entrada en vigor de ESMA, que “nos abre el planteamiento de qué hacer con esos fondos que llevan en su nombre la palabra sostenibilidad y dónde exactamente ubicarla”. Para contextualizar esta afirmación, pone sobre la mesa un informe de Clarity que analiza 3.000 fondos que aluden a la sostenibilidad dentro del nombre y concluye que el 44% tienen posiciones en su cartera que no cumplen con los Acuerdos de París, lo que es “una cifra significativa”, opina Rubén Ruiz.

Con respecto a la concentración de rentabilidades en muy pocas compañías, el Head of Long Only de CaixaBank AM reconoce que “dificulta mucho la selección de fondos”, especialmente en renta variable americana y global.

El enfoque de Juan Luis Luengo, senior Fund Analyst de Santander Private Banking, es similar a los anteriores. Es consciente de que, “cada vez, hay más gestoras y somos menos selectores, por lo tanto, el trabajo es cada vez mayor”.

Resalta la “profesionalización” de esta figura a la hora de explicar los productos, “básicamente porque nuestro cliente interno se ha profesionalizado también con los años. Hay una mayor cultura financiera, tanto por parte del banquero como del resto de unidades a las que damos servicio”, señala Juan Luis Luengo.

En cuanto a la regulación, coincide en el condicionamiento en la selección y alude a los criterios ASG. “Al principio, el mandato de seleccionar fondos que fueran sostenibles era muy amplio, pero la regulación te ha ido acotando, aunque ha dejado mucho en el tejado de las gestoras”. También índice en la problemática de los nombres de los fondos sostenibles que “nos va a obligar al sector a revisar la lista de vehículos”.

Y con respecto a tendencias de productos nuevos, el senior Fund Analyst de Santander Private Banking no percibe mucha innovación salvo en temáticos, y cita como ejemplo el sector de defensa, o fondos ligados a titulaciones.

Como proveedor de fondos, el country head Iberia & Latam de Oddo BHF AM, Leonardo López, coincide en que hay menos selectores y, a su juicio, a causa de la reducción del tamaño de los equipos, observa un aumento del peso de la selección cuantitativa versus la fundamental.

Con respecto a producto, las tendencias son la incorporación de la gestión pasiva y cómo, actualmente, “en contra de lo que podía pasar hace aproximadamente 10 años, todos los equipos seleccionan ETF”, a lo que añade la nueva modalidad de gestión activa de los fondos indexados cotizados, “que ha crecido exponencialmente en el último año”, comenta.

Por último, el country head Iberia & Latam de Oddo BHF AM considera relevante la “incorporación de los mercados privados en los últimos años, que es una de las grandes tendencias de medio-largo plazo que estamos viendo”.