Reino Unido: ¿cuándo subirá los tipos de interés el Banco de Inglaterra?

El gobernador del Banco de Inglaterra (BoE), Mark Carney, ha roto el silencio que mantuvo durante el periodo electoral para presentar el informe trimestral de inflación de la institución. Las previsiones de inflación y de crecimiento de la economía británica han sido algo más débiles de lo esperado, lo que los mercados han interpretado como una señal ‘dovish’ para el futuro de los tipos de interés. El cambio más reseñable en las perspectivas del Comité de Política Monetaria ha sido la revisión a la baja de la previsión de crecimiento económico para 2015, que ha pasado de un 2,9% en febrero a un 2,6% y que probablemente responde al hecho de que la economía británica creció en el primer trimestre a un ritmo muy inferior al previsto. El BoE también ha revisado a la baja sus previsiones de crecimiento para 2016 y 2017.

Carney ha señalado como la principal razón detrás de esta rebaja el débil crecimiento de la productividad, que se mantiene débil desde el inicio de la crisis y que ha frustrado sistemáticamente las expectativas de recuperación del banco central. También ha explicado que el Comité achaca parte de la debilidad de la productividad en el último año a efectos “de composición” temporales y a que la creación de empleo ha sido más robusta en los sectores menos productivos. Sin embargo, observa una “debilidad subyacente” en el crecimiento de la producción per cápita que justifica unas previsiones más conservadoras. Las nuevas previsiones del BoE también sugieren que la inflación caerá por debajo del 0% en los próximos meses, arrastrada por la caída de los precios del petróleo y de los alimentos. No obstante, Carney ha advertido de que esta caída de los precios será “relativamente breve” y que la inflación debería volver a acercarse el objetivo del BoE, del 2%, en los próximos años, conforme se vaya reduciendo el exceso de capacidad de la economía británica.

El informe trimestral de inflación ha coincidido además con la publicación mensual de las cifras de empleo y crecimiento salarial. El desempleo se redujo en 35.000 personas entre enero y marzo y se sitúa en los 1,83 millones. La tasa de desempleo cayó del 5,6% al 5,5% en el primer trimestre del año, en línea con las expectativas del mercado, y marca su nivel más bajo desde mediados de 2008. Los salarios crecieron más de lo esperado, ya que el sueldo semanal medio registró un aumento interanual del 1,9% en marzo, frente a la previsión del mercado, del 1,7%. El salario medio (sin incluir las primas) creció un 2,2% interanual, también por encima de las previsiones del mercado y supone la mayor tasa de crecimiento en casi cuatro años.