Boris Johnson ya tiene sucesor. La ministra de Exteriores Liz Truss se ha impuesto al ex ministro de Hacienda Rishi Sunak como nueva líder tory (los conservadores). Así, Truss será la primera ministra de Reino Unido.
Como bien señala Georgina Cooper, gestora de Newton (BNY Mellon IM), Truss asumirá los mandos de un país rodeado de incertidumbre con la crisis sobre el coste de vida y los precios energéticos. “La confianza del consumidor se encuentra en mínimos históricos. La población se enfrenta a la probabilidad de nuevos aumentos en el coste de vida durante el invierno, donde el subsidio actual de 400 a 650 libras esterlinas en la factura de la energía parece insignificante”, subraya Cooper.
Prioridad: el poder adquisitivo
Así, la gestora cree que debería ser una prioridad para la nueva Primer Ministro abordar estos problemas primero, ya sea a través de más subsidios, desgravaciones fiscales o la introducción de un nuevo límite en el precio de la energía. “Esto también podría ayudar con la estabilidad salarial donde la actividad de huelga actual también está afectando la productividad y el sentimiento del país”, plantea.
La inflación y su impacto en las familias es una de las principales preocupaciones que también destacan desde State Street. La recesión estanflacionaria de 2022-2023 afectará duramente a las finanzas de los hogares: para fines de 2023 se espera que el poder adquisitivo real de los hogares sea menor que en 2007, antes de la crisis financiera. “No es difícil evaluar el daño que todo esto le hará al electorado”, Elliot Hentov, responsable de Análisis de Política Macroeconómica.
Y es que las gestoras son sinceras con el escenario que divisan para la nueva mandataria. “La combinación de recesión económica, aumento del desempleo y reducción de los salarios reales no presagia nada bueno para la supervivencia política de ningún gobierno”, comenta. De hecho, diría que Truss ni siquiera disfrutará del período típico de luna de miel al momento de asumir el cargo. Que probablemente terminará teniendo el mandato más corto de cualquier otro Primer Ministro del último medio siglo, antes de las elecciones. de 2024 conducen a un cambio de gobierno.
Las propuestas de Truss
No obstante, la nueva Primer Ministro ha presentado sus principales propuestas para el país. Truss, como liberal económico, quiere reducir impuestos y regulaciones. Pero con una deuda pública cercana al 100% del PIB y costos de interés en aumento, David Riley, director de Inversiones de BlueBay Asset Management, ve poco espacio fiscal para maniobrar. En su discurso de aceptación, Truss reiteró su compromiso de reducir los impuestos, pero también dijo que su gobierno abordará el aumento de las facturas de energía y mejorará el servicio nacional de salud.
Truss también ha propuesto una reducción de impuestos de más de 30.000 millones de libras. “Un intento de estimular la economía y evitar una posible recesión”, analiza Jean Roche, gestora de fondos del equipo paneuropeo de pequeña y mediana capitalización de Schroders. Otro apoyo político podría venir de la mano de la reversión de la subida de las cotizaciones a la Seguridad Social introducida por el actual Gobierno para impulsar la financiación de la asistencia social a los adultos. Otros 30.000 millones de libras podrían obtenerse a través del Crédito Universal (pagos de la seguridad social), elevando los umbrales del impuesto sobre la renta (el nivel en el que la gente empieza a pagar impuestos) o mediante reducciones en el nivel del IVA.
Otra de las grandes cuestiones que Roche cree deberá abordar la nueva primera ministra es qué medidas, si es que las hay, se pueden tomar para ayudar a las empresas. Sus aumentos de precios han reflejado las subidas del coste mayorista del gas de forma inmediata, sin el efecto retardado de un tope de precios, como es el caso de los consumidores domésticos. “Las pequeñas empresas han visto cuadruplicados sus costes energéticos en los últimos 18 meses”, recuerda la gestora.
Impacto en los activos
Riley ve poco probable que el mercado del gilt británico y la libra esterlina reciban con beneplácito un fuerte aumento de la deuda pública en un período de alta inflación y aumento de las tasas de interés, a menos que estén respaldados por un plan creíble de desapalancamiento y deuda pública a mediano plazo.
Claro que siempre hay una cara positiva. En opinión de Roche, las empresas energéticas seguirán beneficiándose de la subida de los precios del gas y el petróleo, como demuestra el aumento de los beneficios anunciado por algunas de las principales compañías energéticas. Una serie de sectores también deberían ofrecer refugio a los inversores. Entre ellos, la banca (con los bancos beneficiándose de la subida de los tipos de interés), el sector farmacéutico y el aeroespacial.
