Para Richard Ford, el escenario de “goldilocks” donde la inflación se reduce sin que veamos una recesión todavía parece verosímil. “Los bancos centrales parecen estar cómodos con la desaceleración de los datos de inflación, mientras que los mercados laborales y el crecimiento siguen siendo resilientes. Dicho esto, la mayoría de los bancos centrales están completamente dependientes de los datos, abiertos a ser más restrictivos si la inflación es más persistente de lo esperado”, indica.
Ford es el gestor del Morgan Stanley INVF Short Maturity Euro Bond, fondo con Rating FundsPeople 2023 que, además, es una de las estrategias de renta fija corto plazo con más activos en el mercado español. Actualmente, en la cartera del fondo, Ford está ligeramente infraponderado en duración (-0,10 años frente al índice) y largo en crédito con grado de inversión dada la solidez de los fundamentales. “Los mercados laborales y el consumo permanecen robustos. Las bajadas de rating y los impagos probablemente sean bajos”.
También está largo en emisores supranacionales europeos dada la atractiva TIR frente a la deuda pública que aprecia, largo en deuda externa de alta calidad de mercados emergentes denominada en euros (Arabia Saudí, Indonesia, Rumanía, Corea del Sur, México) e infraponderado en bonos periféricos en Europa (particularmente Italia) como cobertura frente a las posiciones en crédito.
Últimos cambios en cartera
En cuanto a los cambios más recientes en la cartera aplicados en la cartera, Ford ha aumentado su posición larga en deuda externa de mercados emergentes (Rumanía) debido a sus valoraciones atractivas y ha incrementado ligeramente la exposición a supranacionales europeos dada TIR atractiva frente a los bonos del Tesoro.
“En el ámbito del crédito grado de inversión, la actividad estuvo dominada por la rotación de posiciones para comprar emisiones en aquellos segmentos donde se ofrecieron primas de nueva emisión atractivas. El posicionamiento general en riesgo permaneció sin cambios”, explica a FundsPeople.
