Los mercados atraviesan una fase especialmente compleja. Los primeros seis meses del año cerraron con pérdidas sustanciales para las principales clases de activos. La guerra entre Rusia y Ucrania, la persistente inflación, las subidas de tipos de interés y la desaceleración de China son factores adversos para el entorno macroeconómico. Y el próximo otoño promete ser atractivo para los inversores. “Son principalmente los indicadores monetarios los que representan un viento en contra a corto plazo”, considera Stefan Breintner, director de investigación y gestión de carteras de DJE Kapital. "Es muy probable que el endurecimiento monetario de la Fed continúe al menos hasta las elecciones de medio mandato de noviembre", analiza el experto. “Muchos indicadores están dando señales de compra”, dice.
La estrategia
Stefan Breintner es cogestor del DJE Zins & Dividende, fondo mixto que este año presume de Rating FundsPeople. “Con su enfoque coherente y fiable, ofrece a los inversores el potencial de los mercados de renta fija y renta variable, sin dejar de ser equilibrado y flexible en todo momento”, explica. “El fondo utiliza el rango máximo de clases de activos (50% a 75% en bonos y 25% a 50% en acciones) para aprovechar oportunidades o para proteger la cartera del riesgo en situaciones de mercado difíciles”, destaca. “Al hacerlo, siempre nos atenemos a un principio fundamental: evitar pérdidas tanto como sea posible”, subraya.
Proceso de inversión
Durante un ciclo de mercado completo, el DJE Zins & Dividende tiene como objetivo lograr un rendimiento absoluto constante en todas las condiciones. Lo hace invirtiendo principalmente en bonos emitidos por organismos públicos y empresas con, al menos, una calificación crediticia de grado de inversión. Por el lado de la renta variable, sin embargo, se aplica el enfoque de inversión de la estrategia de dividendos de DJE.
"Las encuestas a largo plazo de muchos mercados bursátiles internacionales, especialmente los europeos, muestran que poco más de la mitad de los rendimientos totales provienen de la apreciación de los precios de las acciones", dice Breintner. "La otra mitad está ligada a los dividendos", explica. "Consideraciones como estas, combinadas con el enfoque de rentabilidad absoluta de DJE Zins & Dividende, deberían conducir a un atractivo perfil de rentabilidad-riesgo del fondo, que se mantiene incluso en el caso de mercados volátiles, gracias a la flexibilidad que tenemos para asignar liquidez entre acciones y bonos”, dice.
Cambios en la cartera
Breintner garantiza que la cartera se ajusta continuamente a la evolución del mercado. “Recientemente, aumentamos nuestra exposición a la renta fija”, dice. “El binomio rentabilidad-riesgo de los bonos ha mejorado claramente en los últimos meses y los que tenemos en cartera (que suponían el 58% del total a principios de julio) ofrecen ahora una rentabilidad a vencimiento en torno al 4,4%”, revela.
Por el lado de la renta variable, la cartera está sobreponderada en sectores defensivos como sanidad, alimentación y energía. Por último, el equipo directivo se muestra cauteloso con las empresas industriales intensivas en energía.
Altment Capital Partners representa a DJE Kapital en exclusiva en Iberia.
