Inflación, traspiés de los bancos centrales y variantes del virus. Estas son las principales preocupaciones de los mercados para los próximos meses. Miedos que también se sienten en la renta fija europea high yield. Es el terreno donde se mueve el Janus Henderson Horizon Euro High Yield Bond Fund, fondo con Sello FundsPeople 2021 por su doble calificación por Blockbuster y Consistente.
“Las preocupaciones inflacionarias han aumentado más de lo esperado recientemente, impulsadas por el aumento de los precios de las materias primas en lugar del aumento de los salarios”, explica Tom Ross, cogestor de la estrategia de Janus Henderson. Los bancos centrales están jugando en el filo de la navaja, siente. Buscando un equilibrio entre una recuperación sostenida pero aún incierta por la propagación de variantes del virus y el aumento de la inflación que, especialmente en Estados Unidos, podría obligarlo a acelerar la subida de tipos. Precisamente por eso, recuerda el experto, no pueden permitirse pasos en falso.
Visión sobre la renta fija europea
Ross prevé que la deuda europea de alto rendimiento proporcione rentabilidades positivas pero modestas a corto plazo, con el tema de la compresión del mercado todavía presente. “Los vientos de cola técnicos persisten en el high yield. Prevalece la búsqueda de rentabilidad, así como la acción de paracaídas de los bancos centrales para los mercados crediticios”, defiende el experto.
Sin embargo, en general, ve que el panorama del high yield del Viejo Continente mejora constantemente. “Estamos positivos en los fundamentales gracias a un aumento agregado de los beneficios y al ascenso de varias empresas de alto potencial. Esperamos un mayor endurecimiento de los diferenciales en el crédito de alto rendimiento gracias a estas variables técnicas y fundamentales favorables”, argumenta.
Update del Janus Henderson Horizon Euro High Yield Bond Fund
El fondo está sobreponderado en el sector inmobiliario, seguido del sector bancario. El posicionamiento responde a unos emisores que han capeado brillantemente la pandemia manteniendo unos fundamentales sólidos. En cuanto a los sectores más sensibles a la crisis de COVID-19, la cartera de Janus Henderson Horizon Euro High Yield Bond Fund tiene una alta exposición a los sectores de energía y automoción. Esta convicción se expresa a través de empresas seleccionadas con fundamentales más sólidos y modelos de negocio bien posicionados para una rápida recuperación tras la reapertura de las economías. El sector minorista, que según el análisis del gestor aún se encuentra en una situación difícil, sigue siendo un sector infraponderado.
En cuanto a la exposición al riesgo, el fondo mantiene una posición ligeramente sobreponderada en comparación con el índice de referencia, lo que refleja la visión optimista del mercado del gestor. El fondo sobrepondera el crédito de baja calificación y de grado de inversión, subponderando los valores con calificación BB. “Es una estrategia dictada por las oportunidades más atractivas que detectamos y las áreas potencialmente afectadas por una mayor contracción", explica Ross.
Los cambios recientes en la cartera incluyen movimientos en empresas financieras y de alto potencial. "Recientemente ampliamos nuestra selección, agregando emisores bien posicionados para beneficiarse de una reapertura de economías y aumentando nuestra deuda sobreponderada en dólares de bancos Tier 1, que ofrece un valor relativo atractivo en comparación al mercado europeo ”, explica Ross. También han aumentado la exposición a empresas con alto potencial, tanto integrándonos con las empresas que ya están en la cartera, como agregando emisores que pueden beneficiarse de una mejora..
