Según la consultora MackayWilliams, el retail está empezando a entrar en el mercado de fondos. Es dinero caliente. El problema es que si los resultados de los productos no son buenos, el potencial daño que podría sufrir la industria sería importante.
Si no se produce un giro brusco en la tendencia, el 2017 pasará a la historia como un año récord para la industria europea de gestión de activos. Nunca antes el sector había vivido un año natural tan positivo en término de crecimiento patrimonial. Se miren por donde se miren, los datos son impresionantes. “Se han producido huracanes, crisis nucleares con Corea del Norte, incertidumbre por los efectos del Brexit y la política que seguirá el nuevo presidente de Estados Unidos… y los inversores han continuado poniendo su dinero en los mercados financieros a través de los fondos de inversión. Lo que encuentro realmente extraordinario es que todas las clases de activo registran ventas netas positivas”, afirma una sorprendida Diana Mackay.
Ni la consejera delegada de MackayWilliams ni nadie en la industria podía prever un año de captaciones netas tan impresionantes. Los datos batirán los registros de años anteriores en todas las categorías. Las entradas están siendo particularmente fuertes en el mercado de renta fija, donde salvo sobresalto inesperado el 2017 pasará a la historia casi con toda seguridad como el año de mayor crecimiento. “La renta fija es la historia del año. La evolución que estamos viendo no es, ni de lejos, la que esperábamos ver en enero”, reconoce Mackay. ¿Por qué los inversores están entrando en masa en el mercado de bonos? Según revela Mark McFee, editor financiero en la consultora, existen tres factores que están empujando al inversor a poner su dinero en el mercado de bonos.
En primer lugar estarían los movimientos que están realizando los inversores sofisticados, que están preparando sus carteras para afrontar un entorno de subidas de los tipos apostando por estrategias que ofrezcan cierta protección. “Esto lo evidencian las entradas que han registrado los productos que invierten en bonos flotantes, que han visto captaciones récord, o los flujos que están atrayendo los fondos de renta fija de corta duración”, explica McFee. En segundo término está la necesidad que continúan teniendo muchos inversores por mantener una cartera equilibrada entre renta variable y renta fija, lo que les obliga a seguir comprando bonos para mantener ese equilibrio.
Por último, aunque no menos importante, está la desesperada carrera que han emprendido muchos inversores por buscar rentabilidad, lo que en la industria se ha venido denominando la caza del yield. Esta ha sido una tendencia muy importante a lo largo de los últimos años. “El dinero está saliendo de la deuda pública, uno de los pocos segmentos que ha sufrido este año, y busca refugio en estrategias diversificadas orientadas a la generación de rentas, principalmente una: el PIMCO Income Fund, producto que ha captado 32.000 millones de euros en 2017”, indica McFee. Esto –según la consultora- demuestra que en Europa existe un incremento del apetito por el riesgo. “El inversor está persiguiendo yield y va a por él independientemente de cuál sea el lugar donde se encuentre”, asevera Diana Mackay.
Renta variable y multiactivos también son otras categorías que en 2017 se están anotando entradas netas muy superiores a las registradas en los años récord. En lo que respecta a las acciones, McFee aprecia varias tendencias interesantes. En primer lugar destaca un cierto trasvase de parte del dinero que antes estaba en multiactivos a fondos de renta variable. En segundo, el hecho de que el 69% de las entradas netas que están recibiendo las estrategias de renta variable este año se estén canalizando a través de fondos de gestión pasiva. Por último, el experto también subraya el hecho de que el dinero esté saliendo de bolsa americana para entrar en estrategias de renta variable de la eurozona, dinero que se está viendo atraído por una historia de crecimiento económica que se atisba positiva.
Uno de los aspectos más interesantes sobre cómo se está produciendo el crecimiento de la industria este año hace referencia a la importancia que están teniendo las entradas netas y la escasa relevancia del efecto mercado. De media, el 44% del crecimiento neto de los activos experimentados por el sector ha venido dado históricamente por las ventas netas y el 56% restante por la evolución del mercado. En 2017 esta relación está muy lejos de su media histórica, ya que las entradas netas representan el 90% del crecimiento patrimonial registrado por la industria. “Esto significa que el retail está empezando a entrar en el mercado. Es dinero caliente”, asegura Mackay. El problema –según la consejera delegada de la consultora- es que si los resultados de los fondos no son buenos, el potencial daño que podría sufrir la industria sería importante.
Mackay ve muy probable que la fiesta de captaciones que está viviendo la industria sigan en el último trimestre del año. “No se acabará antes de final de año. Las entradas netas van a continuar”, augura. Eso sí: a la experta le sorprendería no asistir a una corrección en algún momento de 2018.
