El próximo 1 de junio, SOMPO JAPAN NIPPONKOA ASSET MANAGEMENT (SNAM) tomará las riendas del fondo principal de bolsa japonesa del suizo UBP, hasta ahora, gestionado por IFDC, la gestora del mítico Albert Abehesera. IFDC seguirá al frente del UBAM – IFDC Japan Opportunities.
Con este cambio, UBP busca entregar el fondo a una gestora con un proceso disciplinado y que obtenga resultados en los momentos de subida de mercado, que es el escenario que manejan en la entidad suiza para el futuro próximo de Japón. Así, han decidido confiar en SNAM, una gestora con más de 27 años de historia que, por primera vez, manejará dinero para un mandato internacional. Pertenece al grupo asegurador japonés NKSJ y cuenta con 7.000 millones de euros bajo gestión y está especializado en la gestión de renta variable, donde sigue el estilo valor.
El equipo de gestión está liderado por Kenji Ueno, quien cuenta con 20 años de experiencia y trabaja en SNAM desde hace 16. Junto a él trabaja desde hace 12 años Shigeo Sugawara y les apoya un equipo de 11 analistas. Gestionan el SNAM Japan Value Equity Concentrated, que será el fondo que clonen en la versión UCITS para UBP. Desde su lanzamiento en 2003 el fondo acumula una rentabilidad anualizada del 6,44% frente al 1,4% de su índice de referencia, el TOPIX Total Return, lo que representa un alfa anual de más de un 5%.
En su gestión siguen un estilo valor, de manera que determinan el valor intrínseco de las compañías y creen que el precio terminará convergiendo en ese valor a medio y largo plazo. Parten de un universo de 3.800 nombres y, a partir de distintos filtros cuantitativos lo reducen a 700 para terminar creando carteras con entre 40 y 80 compañías. Para ello, seleccionan las que más infravaloradas están y en las que los analistas detectan que habrá catalizadores en los siguientes 6 a 18 meses que hagan subir la acción, para no caer en trampas de valor. No invierten más de un 5% en una empresa, su rotación de cartera es de 70% anual y su tracking error respecto al índice está en el 5,4% en los últimos tres años.
El equipo de Ueno considera que la capacidad máxima que tiene la estrategia que siguen es de 2.600 millones de dólares y actualmente están en el entorno de los 400 millones. “Estamos muy positivos con el mercado japonés. Creemos que el Nikkei llegará a los 18.000 puntos en los próximos tres años ya que el mercado se ha quedado detrás de otros como el estadounidense, que ha vuelto a máximos históricos. El japonés todavía está un 30% del máximo que tocó en 2007, explica Yasuhiro Shigeta, especialista de producto de la gestora.
Considera que las medidas que está tomando el nuevo gobierno japonés ayudarán a cambiar los fundamentales del país y, con ello, mejorará el sector corporativo. “Estamos preparados para sacar provecho del rally que vendrá”, dice Shigeta. Entre sus principales posiciones destacan Nippon Telegraph& Telephone Corp, Shionogi&Co, Nidec, Fujitsu y Nintendo.