Curt Cutard, responsable de soluciones de inversión globales de UBS Global AM, debate las causas de la corrección de mercado, los catalizadores económicos y la intersección de política y economía en su informe “It’s the economy…”, haciendo uso del eslogan “It’s the economy, stupid” en la campaña de Clinton en las elecciones de 1992 para llamar la atención de los efectos de la reciente recesión. Un lema que está hoy de actualidad en un contexto en el que la mayoría de gobiernos no tienen dinero para gastar y sus instrumentos de política monetaria están ya agotados.
En sus perspectivas de mercado, destaca el acortamiento de los ciclos económicos, que también serán más severos en la medida en que los gobiernos tienen menos herramientas para moderarlos. En los mercados del mundo desarrollado, el mayor tenedor del capital es la población más envejecida, con una baja tolerancia al riesgo de cara a su jubilación, con lo que los mercados de renta variable podrían moverse de forma dispar en los próximos 5 a 10 años, con el dividendo convirtiéndose en el mayor componente de los retornos, según el experto.
Para Cutard, los mercados de bonos seguirán tranquilos, aunque veremos movimientos de capital hacia hedge funds y productos que protejan el capital, pues la próxima preocupación, más que la inflación, será la deflación, a menos que el encarecimiento de las materias primas ensanche el gap entre inflación subyacente y normal.
El experto explica cómo es probable un impacto a medio plazo derivado de la intersección de la política y la economía, ante la inestabilidad social, como ha ocurrido en Reino Unido, Grecia o Italia, lo que influenciará las reglas del mundo de la gestión. “Las reglas del juego cambiarán, quizá no en este ciclo electoral pero pronto. Aquellos países que puedan mantener sus casas en orden lo más rápido posible y de forma eficiente serán los mayores beneficiarios, asumiendo que sus sistemas políticos son suficientemente robustos como para sobrevivir”, apostilla.