Tercer año de crecimiento espectacular de los fondos de deuda privada en Luxemburgo. Según el último Private Debt Fund Survey elaborado por KPMG y ALFI, el patrimonio en este segmento asciende a los 404.400 millones de euros en 2023. Pero es que estas cifras siguen a dos ejercicios igual de potentes. Según los anteriores estudios la categoría ha pasado de los 181.700 millones en 2021 a los 267.800 en 2022 y ahora toca un nuevo hito con un crecimiento mediano del 51% entre junio de 2022 y junio de 2023 entre los 12 depositarios encuestados.
Qué explica el atractivo de los fondos private debt
Hay múltiples factores que explican este crecimiento: el actual entorno macroeconómico, con una elevada inflación combinada con un bajo crecimiento económico en la UE y elevados tipos de interés nominales, ha jugado en conjunto a favor de los fondos de deuda privada (por parte de los inversores). “Durante el pasado año, las dificultades para acceder al mercado de préstamos bancarios sindicados hicieron de los fondos de deuda privada una alternativa atractiva (por parte de los prestatarios)”, añaden desde KPMG.
El mercado de fondos de deuda privada también se está convirtiendo en una importante fuente de capital para nuevas adquisiciones y refinanciación en diversos sectores económicos, mientras que el mercado de préstamos bancarios sindicados estuvo tranquilo el año pasado. “La deuda privada también parece inmune a la inflación, ya que se basa en gran medida en características de tipo variable y vencimientos más cortos”, apuntan.
El atractivo de esta clase de activos no deja de crecer, detecta Julien Bieber, Socio de Impuestos, Inversiones Alternativas y Codirector de Deuda Privada de KPMG en Luxemburgo. “Estamos viendo cómo la deuda privada alcanza nuevos niveles de aceptación generalizada en comparación con los préstamos bancarios tradicionales, lo que repercute en la forma en que los prestatarios acceden a los paquetes de deuda y los negocian. La demanda de financiación de deuda sigue siendo sólida, como la financiación de proyectos sostenibles en muchos sectores económicos y grandes infraestructuras”, apunta.
Quién invierte en fondos de deuda privada en Luxemburgo
El inversor en fondos de deuda privada sigue siendo eminentemente institucional. La representación de los retail y de la banca privada es testimonial aún. Dicho esto, se aprecia un cambio la tendencia con un crecimiento del 2,5% en el segmento wealth en comparación con el año pasado.
Lo que sí se mantiene es que los fondos luxemburgueses de la categoría son productos europeos para inversores europeos. Esto es, que la mayoría de los inversores proceden de la UE (46,5%) y de la Europa ampliada (22%) y que los activos en las carteras son también predominantemente inversiones en Europa. Así, la UE (42%) y la Europa ampliada (27%) siguen siendo el objetivo de inversión preferido, seguido de Norteamérica (13%).
Cómo se invierte en fondos de deuda privada en Luxemburgo
Por activos también hay una clara preferencia. El 64% de los fondos de deuda privada en Luxemburgo son de direct lending. “Es posible que un entorno macroeconómico más complicado propicie un crecimiento de los vehículos de deuda distressed, pero de momento solo suponen un 13%”, prevé Julien Bieber, Socio de Impuestos, Inversiones Alternativas y codirector de Deuda Privada de KPMG en Luxemburgo
Hay bastante diversidad en las carteras si miramos el reparto sectorial. Si bien la mayor proporción está invertida en Infraestructuras y Transporte (18%) le sigue muy de cerca Energía y Medio Ambiente y Productos Químicos, TI, Telecomunicaciones y Comunicaciones (16%), y luego Sanidad y Ciencias de la Vida (15%).
