Las empresas tienen actualmente niveles elevados de liquidez. Muchas emitieron deuda en 2020 para asegurarse de que podrían disponer de suficiente efectivo para asegurar su negocio durante la incertidumbre y los períodos de bloqueo derivados de una menor actividad económica como consecuencia de los efectos económicos provocados por el COVID-19.
Tal y como explica a FundsPeople el equipo de Liquidity de J.P.Morgan AM, las compañías tienen diferentes objetivos de rentabilidad/riesgo para su efectivo, dependiendo de la liquidez que necesiten y del nivel de liquidez que estén buscando: primario, secundario o terciario.
“Por lo general, vemos que los inversores utilizan fondos del mercado monetario para sus necesidades de liquidez primaria. Los que buscan soluciones de inversión para las reservas estratégicas de efectivo secundario se decantan por aquellas estrategias que aumentan el riesgo en comparación con los fondos monetarios, estrategias que tienden a describirse como las de duración ultra corta, en las que el riesgo de duración máxima que se asume es de un año”, afirman.
Claves en la selección
A su entender, en ambos casos, a la hora de seleccionar un producto, los inversores buscan un sólido historial de rendimiento (años de permanencia en la clase de activo y pruebas de rendimientos constantes a lo largo del tiempo), un equipo estable y experimentado de gestores de carteras especializados en su clase de activos, un departamento de investigación profundo y bien dotado de recursos (por ejemplo, un número de analistas de crédito centrados en el sector), un proceso de inversión sólido y, además, una prudencia en torno a la supervisión y el control del riesgo.
“Además, los inversores buscan un gestor de liquidez que esté bien dotado de recursos y tenga el compromiso de la empresa que le respalda, lo que garantiza que la plataforma tenga un mayor acceso a la tecnología y al desarrollo y que pueda contratar a los mejores talentos del mercado”, subrayan.
Prioridades del cliente
Los clientes priorizan estos factores de manera diferente. “El año pasado hemos visto un fuerte enfoque por parte de nuestros inversores y prospectos en el proceso de crédito y el enfoque disciplinado y conservador de la matriz de crédito que tomamos para asignar a los emisores a través de nuestra plataforma de liquidez global JPMAM”.
Según el equipo de Liquidity de la entidad, en segundo lugar, los inversores se centran en la escala y la diversidad de la plataforma del gestor. “Se hacen preguntas cómo: ¿son las soluciones de inversión lo suficientemente grandes como para acomodar la actividad de los inversores y las entradas de clientes más grandes? ¿Tiene el gestor soluciones en múltiples regiones y múltiples monedas y, por lo tanto, puede esto ayudar a suavizar los períodos de tipos bajos y, por lo tanto, la presión sobre los ingresos por comisiones? Quieren saber si el gestor puede invertir en una crisis como la de marzo de 2020, pero también si puede sobrevivir a largo plazo y ofrecer a los clientes la mejor gama de soluciones que se adapten a sus necesidades”.
Mirada a los fondos de ultra corta duración
En la firma americana han visto un crecimiento de los activos en 2020 a través de su plataforma de liquidez global, que incluye tanto los fondos monetarios como los de duración ultra corta. “Creemos que con el tiempo aumentará el apetito por la estrategia de duración ultracorta, ya que, si bien estos productos siguen buscando la preservación del capital, requieren un aumento del riesgo de crédito y de duración para lograr una gama de rendimientos adicionales sobre el efectivo que va de 20 a 60 puntos básicos”.
En el mundo actual de bajos tipos de interés, muchos inversores se verán limitados en cuanto a la cantidad de riesgo que pueden asumir y, por lo tanto, necesitarán mantener los activos en estas soluciones de menor riesgo y aquí consideran que los inversores segmentarán una parte de sus activos de efectivo en ultracorto plazo para maximizar los rendimientos generados, especialmente en lo que respecta a la base de inversores de efectivo de las empresas.
