El 2018 estará marcado por la gradual normalización de las políticas monetarias, con la Reserva Federal a la cabeza. Este movimiento marcará el próximo año, según Natalia Aguirre, directora de Análisis de Renta 4 Banco, quien cree que normalización podría suponer un incremento de la volatilidad y, en consecuencia, que se propiciaran interesantes puntos de entrada en las bolsas.
Desde Renta 4, esperan que en 2018 haya un crecimiento económico sincronizado, con una suave expansión en los países desarrollados (pendientes de impacto Brexit y estímulos fiscales en Estados Unidos) y una aceleración del crecimiento en los mercados emergentes, donde economías como Brasil o Rusia confirmarán la salida de la recesión. En España, cree que el pico de crecimiento quedó atrás (menores vientos de cola) y esperan una moderada desaceleración.
En cuanto a la inflación, otro punto crítico para la normalización de las políticas monetarias, piensan que se producirá una tendencia al alza, aunque de forma moderada y con divergencia geográfica. Pronostican un mayor incremento en Estados Unidos (política fiscal expansiva con impacto en crecimiento, mercado laboral en pleno empleo) y en Reino Unido (impacto de depreciación de la libra). En cambio, prevén un crecimiento menor en la Eurozona y Japón, que seguirán por debajo de sus objetivos del 2%.
De esta manera, indican que el BCE y BoE serán muy cautos en su retirada de estímulos ante una inflación que se mantiene lejos de objetivos. “El Banco de Japón mantendrá una política monetaria claramente acomodaticia”, determina Aguirre.
Una retirada de estímulos monetarios demasiado rápida es uno de los potenciales riesgos previstos por el equipo de análisis del banco, junto a la deuda china, los conflictos geopolíticos y los diferentes acontecimientos políticos como elecciones en Europa, la Reforma Fiscal americana y las negociaciones del Brexit.
Renta variable
Respecto a los beneficios empresariales, los analistas de Renta 4 Banco creen se verá “un sólido ritmo de recuperación de doble dígito apoyado en la evolución del ciclo económico global y unas condiciones financieras aún favorables”.
Mantienen su preferencia por la renta variable frente a la renta fija. “Las valoraciones en renta variable son razonables en términos históricos y atractivas frente a la renta fija, donde esperamos una subida de TIR, aunque limitada”, afirman los analistas. “Mejor Europa que Estados Unidos por el apoyo del BCE, con un mayor potencial de recuperación de resultados y valoraciones más atractivas”, añaden.
Dentro de Europa, el equipo de análisis sobrepondera a España, apoyado por un crecimiento a la cabeza de Europa. “Eso sí, la incertidumbre política y las elecciones en Latinoamérica pueden imprimir volatilidad en el mercado”, contextualizan. Para 2018 marcan como objetivo para el Ibex 35 alcanza los 11.000 puntos.
