Las operaciones en los mercados privados se han visto afectada por el entorno macroeconómico. La rápida subida de los intereses el año pasado a raíz del aumento de la inflación, combinada con un crecimiento más moderado, se han producido varias repercusiones para el capital privado: una ralentización de la captación de fondos y menos salidas, menor flujo de operaciones. Así lo manifiesta Arnaud Garel-Galais, responsable Private Equity Real Estate Solutions de Caceis en el evento que la entidad celebró con SpainCap, la patronal del sector de capital privado en España. “El mercado necesita tiempo para que las expectativas de compradores y vendedores se adapten al nuevo coste de capital”, señaló Garel-Galais. La estabilización de los tipos de interés debería permitir este ajuste en los próximos meses.
Según Garel-Galais, la captación de fondos está llevando ahora mucho más tiempo, incluso para los actores más consolidados, por lo que tener un sólido background o una estrategia diferenciada serán clave para el éxito.
Sin embargo, las gestoras de activos privados no se han cruzado de brazos y han salido a la búsqueda de nuevas fuentes de capital: los inversores de banca privada y particulares. Una tendencia que está contribuyendo al desarrollo de nuevas estructuras de inversión amparadas por cambios de regulación adaptados al cliente no profesional, y que conduce a una necesidad creciente de apalancarse en tecnología.
Para Caceis, el capital privado es una de sus principales líneas de negocio, y muestra de ello es el equipo de más de 750 personas dedicadas exclusivamente a prestar este servicio a más de 4.500 vehículos de capital privado tanto en Europa como en EE.UU.
Visión de la industria según las gestoras
El evento contó con la participación de Portobello Capital, de la mano de su socio Juan Luis Ramírez, quien confirma la nueva entrada de family office y familias al mundo del capital riesgo, lo que favorece la diversificación de la base de inversores de la industria. “El fondo que levantamos hace dos años ha tenido por primera vez más del 50% de clientes españoles”, explica.
En ese sentido, la flexibilización de la entrada del minorista podría favorecer los players locales, ya que facilita y amplia la base de inversores en su propio mercado. “Para una gestora es muy difícil levantar capital internacional si no tiene dinero doméstico”, afirmó Isabel Rodríguez, responsable del equipo de Fondos de Inversión de King & Wood Mallesons en España, en un momento de su intervención en el evento.
Respecto a la visión de la industria, desde Portobello señalan cierta reactivación de las operaciones a la vuelta de verano. “España es un terreno abonado para el private equity, debido a la fragmentación del mercado y el tamaño de las compañías que quedan fuera del radar de los grandes fondos”. De cara al futuro, los distintos participantes, entre los que se encontraban Álvaro Maestre de Santander Alternative Investment y Borja Cuéllar, socio del área de Direct Lending de Tresmares Capital, se manifestaron constructivos sobre el avance de 2024.
