“Francia es el alumno malo de Europa” hoy día, reconoce Didier Saint-Georges, miembro del Comité de Inversión de Carmignac Gestion, quien cree que el país galo “se ha escondido durante mucho tiempo” y que, “si no se financia más caro es porque se ha beneficiado del eje franco-alemán”. Aunque, eso sí, “debería hacerlo por méritos propios”, considera. A su juicio, “Francia se hunde en la recesión”, hecho que, sumado al gran peso de su economía, “podría suponer un gran problema para Europa”.
No obstante, a pesar de sus malos datos macroeconómicos, “Francia no terminará como Italia”, ya que “maneja bien su democracia”, recuerda Saint-Georges, en referencia a las recientes elecciones italianas, muestra del actual descontento político, el cual ha convergido en el inesperado y masivo voto hacia el antisistema Movimiento Cinco Estrellas del cómico Beppe Grillo. Aun así, de atravesar el país galo problemas económicos y financieros de gran calado, “miraremos de nuevo hacia Alemania, no nos dará vergüenza”, apunta Saint-Georges, más positivo con España, EE. UU. y China.
Mientras que, para Saint-Georges, “Italia abre un pequeño agujero en la red de seguridad tejida por Mario Draghi -controlable siempre y cuando no vaya a más-, en España el riesgo sistémico está alejado”.
Otros mercados, como el norteamericano o el chino, muestran mejores signos de cara a un futuro próximo. En lo que respecta a EE. UU., “el mercado puede estar subestimando lo que va a ser el crecimiento estadounidense este año”, señala el analista de Carmignac, quien cree que la Fed mantendrá su política expansiva mientras el paro descienda “débilmente”, como hace ahora. Por su parte, “China ya no se encuentra en una desaceleración”, explica Saint-Georges, que apunta hacia un crecimiento “menos vigoroso pero de más calidad” del PIB del país asiático, que se situará en torno al objetivo del 7,5%. En su opinión, “no es una mala noticia que China no crezca al 11%”.
Además, Japón, que ha devaluado el yen en busca de un impacto competitivo en las empresas exportadoras japonesas, intentará frenar la deflación que le ha ahogado durante los últimos 20 años. Así, Saint-Georges recuerda las palabras del primer ministro japonés, Shinzo Abe, muy parecidas a las emitidas por Draghi con respecto al euro: “Haré lo que tenga que hacer para que vuelva la inflación”.
Los mercados emergentes, presentes en el ADN del Patrimoine
“Los mercados emergentes forman parte del ADN del Patrimoine”, explica Xavier Hovasse, gestor de Renta Variable Emergente de Carmignac. La firma francesa comercializa, principalmente, tres fondos de inversión ligados a los emergentes: el Carmignac Emergents, el Carmignac Emerging Discovery y el Carmignac Emerging Patrimoine, su ojo derecho.
El Carmignac Emerging Patrimoine invierte en renta fija (con un mínimo del 50%), renta variable (con un máximo del 50%) y divisas, todos activos emergentes. En su último año, logró una rentabilidad del 15,61%, frente al 18,15% de su indicador de referencia. Sin embargo, desde su creación (el 31 de marzo de 2011), el fondo supera la rentabilidad de su índice, con un 9,71% por parte del Patrimoine, frente a un 6,11% del índice.
Con un peso geográfico del 43%, China, Hong Kong, Macao, Brasil y La India, por ese orden, cobran una gran importancia para el Carmignac Emerging Patrimoine. México, Turquía e Indonesia, con un 33%; Corea del Sur y Taiwán, con un 8,9%, o la Europa del Este, que abarca prácticamente el resto, son el resto de países y regiones que conforman el mapa geográfico del fondo, con el que, “aunque los mercados se derrumbaran, siempre habría forma de ganar dinero”, aclara Hovasse.
