“¡El mundo cambiará en 2021! Si bien los vientos en contra de 2020 aún no han disminuido, podemos ser optimistas. Esperamos el apoyo de los estímulos fiscales, una buena disponibilidad de liquidez y por ende la recuperación de empresas y consumidores. Factores que deberían conducir a un gran repunte de los beneficios empresariales aplastados por el virus”. Mine Tezgul, gestora del Threadneedle (Lux) Pan European Small Cap Opportunities, un producto con Sello FundsPeople 2020 por su calificación de Consistente, espera el nuevo año lleno de confianza.
POTENCIAL AL ALZA DE LAS SMALL CAPS EUROPEAS
“Históricamente, las compañías de pequeña capitalización no son caras ni particularmente baratas en comparación con de gran capitalización”, analiza la gestora de Columbia Threadneedle Investments, “pero pueden ofrecer un mayor crecimiento y quienes operan en nichos fuertes pueden resistir los efectos del crecimiento económico general más débil". La búsqueda de oportunidades en el panorama europeo de las pequeñas empresas europeas se plantea a partir de algunos rasgos distintivos del área geográfica: modelos sólidos de distribución, competitividad global, alto poder de fijación de precios y gestión de alto nivel. Estos son los factores diferenciadores del panorama del Viejo Continente, según Tezgul.
Para la experta, el mercado subestima en parte dos áreas principales de riesgo. “Primero, en un mercado de acciones resistente en 2020, algunas acciones, particularmente en sectores como la tecnología y la atención médica que se beneficiaron económicamente del virus, se han vuelto demasiado caras. En segundo lugar, en este contexto de mercado, las trampas de valor son comunes: acciones que parecen muy baratas, pero en las que el modelo de negocio está fragmentado o débil y las rentabilidades son impredecibles e insostenibles”. Los peligros se evitan con un enfoque cuidadoso y detallado en la investigación y selección.
“Buscamos empresas excepcionales, modelos de negocio sólidos y sostenibles, y eso nos lleva a invertir en un amplio abanico de sectores y países. Por lo general, estos modelos son menos comunes en áreas donde las ofertas están estandarizadas, reguladas y hay fuerte competencia, lo que dificulta la diferenciación de las empresas. Esto es cierto, por ejemplo, en el sector minorista, de petróleo y gas y en el sector bancario tradicional”, explica.
IDEAS DESTACADAS
Entre las acciones más importantes en la filosofía de inversión de Threadneedle (Lux) Pan European Small Cap Opportunities en este momento, Tezgul apunta específicamente a las empresas Stillfront y Genus.
Stillfront: "La compañía opera en el sector de los juegos de ordenador, que ya está creciendo rápidamente, pero que recibió un impulso adicional durante los confinamientos por el COVID-19. La marca es fundamental y la introducción de plataformas basadas en la nube ha mejorado el modelo de negocio. La compañía ha desarrollado una base de clientes leales y juegos con un ciclo de vida prolongado, lo que garantiza ingresos futuros tangibles y sostenibles. La empresa tiene una sólida tradición de adquisiciones exitosas: compra estructuras con excelentes juegos y utiliza su distribución global de plataformas para mejorar la rentabilidad".
Genus: “La empresa se especializa en tecnologías de cultivo para porcino y ganado, lo que permite una producción sostenible y mejorada de carne y leche de alta calidad, al tiempo que mejora los rendimientos para los agricultores. La base de datos genética de Genus no tiene rival, lo que hace que su oferta sea extremadamente difícil de imitar para los competidores y garantiza que puedan brindar un servicio cada vez mejor a sus clientes”.
ENTRADAS Y SALIDAS
En cuanto a las nuevas entradas en la cartera que tuvieron lugar durante 2020, Tezgul trae dos ejemplos del sector de ventas farmacéuticas en línea.
Zur Rose: "Con sede en Suiza, es la farmacia en línea más grande de Europa, pero también opera como mayorista de medicamentos y como un mercado en línea para productos de cuidado personal".
Apotheke: "Tienda online que también vende productos farmacéuticos y de cuidado personal online, con una huella geográfica ligeramente diferente. Estas actividades se han beneficiado de una oferta de bajo coste y menores riesgos para el personal y los clientes en el entorno COVID-19 ”.
Dos acciones que vendieron fueron Sika y Kingspan, pero la razón fue el éxtio de ambas empresas, lo que se reflejó en unas altas valoraciones y su paso al universo de mediana capitalización.
Sika: "La empresa produce aditivos de cemento que hacen que el producto sea más eficiente y más respetuoso con el medio ambiente (con menos uso de agua) y tiene un negocio global de alto crecimiento. También comercializa colas para procesos productivos que involucran plásticos, otra área de alto crecimiento ”.
Kingspan: “Fabricante de paneles aislantes para uso en la industria de la construcción, un subsector en crecimiento, dadas las altas exigencias que la normativa ambiental impone a las empresas constructoras”.
