Los socios de Dunas Capital tienen muy claro las motivaciones que les hicieron aterrizar en España y por dónde pasan sus objetivos de negocio. “Estamos aquí por tres razones: el envejecimiento de la población, la regulación y los tipos bajos o negativos”, indica en una entrevista a Funds People David Angulo, presidente de Dunas Capital en España.
Las poblaciones de España y Portugal -sus dos mercados locales- están envejeciendo y las pensiones públicas no van a cubrir las necesidades de sus ciudadanos. Inevitablemente, el ahorro privado se convertirá en imprescindible y “los negocios de gestión de activos tenderán a crecer”, prevé Angulo. Además, “MiFID II, Solvencia II y Basilea III van a meter presión a las gestoras de bancos con redes cautivas al tener que explicitar los costes, y es ahí donde las gestoras independientes tienen un rol importante que jugar”, recuerda. A su juicio, quizá en los próximos tres o cinco años algunos bancos españoles tengan que desprenderse de su gestora. Los tipos bajos o negativos son su tercer acicate. Según las estimaciones del grupo ibérico, durante los próximos 25 ó 30 años los tipos de interés se moverán entre el -0,5% y el 2%, en un “escenario a la japonesa” que empujará a los inversores a buscar, sobre todo, inversiones alternativas, con un perfil mayor de riesgo frente a las inversiones tradicionales pero siempre dentro del rango conservador.
Esta conjunción de factores hace que el optimismo de Dunas Capital sea doble, tanto orgánico como inorgánico. En la actualidad, el grupo -conformado por Dunas Capital, la boutique para gestionar patrimonios, InverSeguros y Selecta, el brazo inversor en fondos inmobiliarios- es responsable de unos 1.600 millones de euros en activos bajo gestión. Su meta es gestionar 5.000 millones en menos de cinco años de forma orgánica, lo que supondría más que triplicar su volumen actual, y convertirse en “los líderes de España y Portugal en gestión de fondos mobiliarios e inmobiliarios”. No obstante, reconoce su presidente en España, “estamos abiertos a oportunidades de compra de gestoras de activos y tenemos apetito”. De repetirse en el futuro una operación corporativa en España como la de InverSeguros, el objetivo de los 5.000 millones tendría que ser revisado al alza.
Por lo pronto, su plan pasa por poner en valor la experiencia en gestión de InverSeguros una vez el supervisor autorice la adquisición. Los socios quieren reforzar su equipo, especialmente en gestión alternativa -están estudiando incorporar en su gama de fondos estrategias de deuda sénior investment grade y también de activos reales como infraestructuras, energía solar, aviones o barcos- y labores comerciales, así como lanzar productos aptos para aseguradoras, como un fondo de gestión de tesorería a corto plazo, muy líquido y con comisiones muy competitivas. Si por algo quieren ser identificados desde Dunas Capital, es por disponer de “pocos fondos pero muy buenos”.
En el terreno puramente comercial, el proyecto aboga por ampliar su base de clientes a otras aseguradoras distintas a las actuales accionistas de InverSeguros y a diversos inversores institucionales como otras gestoras de fondos, family offices y EAFI. En pensiones, continuarán apoyando a aseguradoras y gestoras que quieran estructurar con InverSeguros planes de pensiones, un nicho de negocio que irá incluso a más si cabe.
La mentalidad innovadora del grupo hispano-luso se concreta en su presidente en España, que asegura estar ilusionado y poder aportar al proyecto experiencia en Solvencia II, gestión de activos y sector asegurador. Además, se congratula, “estoy cumpliendo uno de mis sueños, ser emprendedor”.
