Dexia Asset Management ha registrado en la CNMV la versión regulada, en formato UCITS IV, de Dexia Systemat, su hedge con estrategia CTA. El registro el pasado 5 de diciembre del nuevo fondo, Dexia Diversified Futures, se ha producido después de que la gestora solucionara los problemas de réplica del fondo original que tenía, debido a las restricciones para poder usar derivados sobre materias primas en la versión regulada y con liquidez diaria.
“Con la llegada de los fondos alternativos regulados, intentamos replicar este fondo en formato UCITS IV pero la réplica entre la versión madre y el formato UCITS no era perfecta”, explican en la entidad. Pero en mayo solucionaron el problema mediante la puesta en marcha de un total return swap sobre un índice sintético que replica el fondo original, lo que les ha llevado finalmente a registrar el producto en España para su comercialización.
Y con un perfil un peldaño más defensivo que el original. “Como en formato UCITS IV los clientes tienden a ser más conservadores, el índice sintético creado replica en un 80%-85% el comportamiento del fondo original". Así, el vehículo regulado tiene un perfil de rentabilidad-riesgo un escalón por debajo de la versión no regulada.
Explotar tendencias en diferentes activos
Dexia Diversified Futures pretende explotar las tendencias que se producen en los mercados financieros. El fondo se expone de manera sistemática, tanto a la compra (exposición larga) como a la venta (exposición corta) de las principales clases de activos (renta variable, tipos a corto, tipos a largo, divisas y materias primas). Como casi todos los CTA, el fondo opera con futuros para aprovecharse de las tendencias.
El fondo regulado replica al original a través de un swap sobre un índice, el Dexia Systematic Index. El proceso de gestión del índice de la estrategia subyacente del fondo se basa en la elaboración de modelos cuantitativos desarrollados de forma interna, que producen señales de compra o de venta para beneficiarse de los movimientos al alza o a la baja sobre las cinco clases de activos indicadas. El fondo busca generar rendimientos positivos en todos los entornos de mercado, manteniendo un objetivo de volatilidad anualizada por debajo del 12%.
El objetivo es también que el fondo ayude a diversificar las carteras de los inversores, teniendo una baja correlación respecto a las clases de activos tradicionales, gracias al amplio universo de inversión por activos, zonas geográficas y tipos de estrategias poco correlacionadas entre ellas –además de la estrategia clásica de seguimiento de tendencia, el CTA implementa dos estrategias complementarias, llamadas “contrarian” y “pattern recognition” (estrategia contraria y de reconocimiento de tendencias o patrones)–. La mayoría de los instrumentos utilizados como subyacente en la gestión de Dexia Diversified Futures son contratos de futuros, líquidos, transparentes y regulados, permitiendo al fondo ofrecer liquidez diaria.
Estrategia desde 2007
Aunque Dexia Systemat se lanzó en julio de 1997, el actual equipo de gestión implementó el proceso de inversión actual en 2007. Desde ese momento (2007) y hasta agosto de 2012, su rentabilidad anualizada es del 8,47%, con una volatilidad del 11,38% y un máximo de caídas mensuales del 7,1%.
El equipo de gestión está compuesto por tres profesionales con una experiencia de más de 12 años en los mercados de futuros y el desarrollo de modelos de análisis estadístico. Este equipo de gestión presta especial atención al control de la volatilidad y la gestión de riesgos. Con el fin de adaptar los modelos a unas condiciones de mercados en constante evolución, y de identificar nuevas oportunidades, el fondo innova con regularidad en su enfoque cuantitativo con el
apoyo de un equipo interno de Investigación y Desarrollo.