La segunda edición del Estudio de Rentabilidad del Capital Privado en España muestra que los fondos de capital privado en España han logrado una tasa interna neta (TIR) del 11,3% durante el período 2006-2022. Unos datos superiores al 2,8% del Ibex 35 y del 6,5% del Eurostoxx en el mismo plazo.
El informe, liderado por SpainCap, la patronal del sector del PE&VC en España, y EY, revela un aumento de la TIR respecto a la edición anterior (11,3% vs. 11,2%). Sin embargo, el Múltiplo de Capital Invertido (TVPI), experimenta una mínima caída de 1,6x a 1,5x. La explicación de esta disminución, al tiempo que aumenta la TIR, se atribuye a la inclusión de nuevos fondos en la muestra, los cuales corresponden a añadas más recientes.
Juan López del Alcázar, socio director del área de Strategy and Transactions de EY, destaca el aumento de la participación con la incorporación de nuevas gestoras y fondos: 47 gestoras y 162 fondos españoles de capital privado, lo que representa aproximadamente un 50% de los fondos y 9.000M€ o más de un 60% de las aportaciones de capital totales al sector durante el periodo 2006-2020.
El diferencial del capital privado respecto al bono español a 10 años supera el 8%, representando una prima significativa frente a las alternativas de renta variable.
Analizando las rentabilidades según la tipología de fondo, se observa que los de venture capital presentan rendimientos superiores (12,8%) frente a la media del sector (11,3%). Por otro lado, los fondos de private equity registran rentabilidades de doble dígito (11%), con un peso de las distribuciones realizadas del 50%, indicando una menor dependencia de la materialización futura de las distribuciones latentes, según refleja el informe.
Como novedad, el estudio analiza la rentabilidad de los fondos de acuerdo con sus políticas de ESG. La TIR neta de los fondos categorizados como artículo 8 y artículo 9 es del 14,3%, un 3% superior a la del total de fondos analizados.
Estos rendimientos se han calculado al analizar los fondos de gestoras españolas de capital privado creados desde 2006 hasta 2020, ya que el análisis incluye exclusivamente aquellos fondos con un mínimo de dos años de historia. Esto representa un 48% de la población y más de un 60% de las aportaciones de capital durante el periodo (un aumento del 41% en comparación con 2021). Aproximadamente, el 75% de estos fondos pertenecen a la categoría de private equity, mientras que el restante 25% corresponde a venture capital.
Oriol Pinya, presidente de SpainCap, señala que el estudio evidencia que “el capital privado en España genera a lo largo de un periodo de más de quince años rentabilidades anuales de doble dígito, tanto en private equity como en venture capital, generando alfa frente los mercados públicos comparables. Creemos que nuestra contribución a la economía real es cada vez más importante en términos de rentabilidad, innovación y empleo”.
