La firma MainStreet Partners, empresa londinense de asesoramiento y análisis de carteras en materia de ASG, ha publicado su último informe trimestral sobre el mercado de Bonos Verdes, Sociales, Sostenibles y Ligados a la Sostenibilidad (GSS). Esta edición se centra en la relación establecida entre los bonos GSS y los Objetivos de Desarrollo Sostenible, y ofrece nuevas perspectivas sobre cómo estos instrumentos están dirigiendo el capital hacia los mercados emergentes.
Desde 2010, MainStreet Partners ha desarrollado una base de datos de bonos GSS que ofrece un conjunto de herramientas para que los inversores puedan medir y manejar los riesgos ESG. Los productos aplicables a bonos GSS son:
• Ratings de bonos GSS: los bonos son analizados en base a su marco propietario que se focaliza en factores específicos del emisor y del bono.
• Resultados y ratings de impacto: los datos de impacto divulgados por los propios emisores son agregados y estandarizados, en base a variables ambientales y sociales.
• Alineación a la Taxonomía europea: los proyectos financiados por bonos GSS son analizados respecto a los criterios técnicos de la taxonomía. De la misma manera que los datos de impacto, los datos son agregados a nivel de cartera y proporcionan una indicación cuantitativa de la sostenibilidad de la misma.
• Asignación de capital: el uso del capital del bono, extraído de los informes oficiales publicados por el emisor, tanto sobre la asignación por tipo de categoría (por ejemplo, energías renovables) como por la ubicación geográfica en la que se invierten los recursos.
Las dos tendencias principales que desarrollo el informe
1) Independientemente de la región en la que se emita un bono GSS, cada vez se destinan más ingresos a los mercados emergentes, lo que sugiere que los valores de renta fija sostenibles son un instrumento eficaz para reducir la brecha en la financiación climática.
2) Por otro lado, aunque los bonos vinculados a la sostenibilidad (SLB) podrían desempeñar un papel clave en este aspecto, dado su formato más accesible para los emisores de los mercados emergentes, los inversores se enfrentan a su complejidad. Los bonos SLB aportan poca o ninguna claridad sobre el uso de los ingresos y se ven afectados por una menor estandarización. Fenómenos como la "reformulación" de los objetivos de rendimiento sostenible de los bonos SLB son acontecimientos financieramente importantes para los inversores que deben ser monitorizados correctamente.
Principales conclusiones del informe
• El déficit de financiación actual para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas asciende a 2,5 billones de dólares. Los bonos de GSS están sirviendo como un canal clave para desplegar capital para proyectos ambientales y sociales a nivel mundial.
• Más del 60% de los Bonos GSS emitidos en 2022 tenían como objetivo uno o más ODS, una cifra récord que casi triplica los datos de 2018, donde solo el 23% de los emisores comunicaron estos datos.
• Entre todos los bonos GSS emitidos en 2022, "Ciudades y comunidades sostenibles" (ODS 11) es el objetivo más señalado por los emisores: recaudó aproximadamente 67,000 millones USD de capital.
• Los bonos vinculados a la sostenibilidad (SLB) son una herramienta cada vez más importante para conectar el capital sostenible y los inversores de todos los sectores: en 2022, los emisores de empresas no financieras representaron el 74% de todos los SLB emitidos en el año, frente al 24 % entre los bonos GSS (tradicionales) de "uso del capital" de nueva emisión.
• Los SLB también aportan una mayor diversidad de emisores: los nuevos bonos emitidos en el rango de calificación crediticia [BBB+ a B-] representaron el 66% de los nuevos SLB en 2022, frente a sólo el 21% de los emisores en los nuevos bonos GSS (tradicionales) de "uso de capital".
• En la firma siguen de cerca algunos temas de los SLB que son particularmente importantes desde el punto de vista financiero: Las "fechas de activación" (SPT), más del 50% de los cuales se producen en 2025, y la "reformulación” de los objetivos de rendimiento sostenible, por la que un emisor cambia los valores de su base de referencia afecta a la probabilidad de alcanzar los SPTs sin cambios proporcionales en sus objetivos.
