I Estudio sobre el uso de los ETF por parte de los inversores institucionales en España 2020

El cada vez mayor uso que están haciendo los inversores españoles de los ETF ha derivado en un fuerte crecimiento patrimonial de estos productos en España. Según datos del barómetro que cada mes publica FundsPeople, actualmente el volumen de activos en ETF supera holgadamente los 40.000 millones de euros, aproximadamente el 18% del total que atesora la industria extranjera de gestión de activos en España. Estos vehículos no solo han logrado penetrar en las carteras de los inversores institucionales sino asentarse en ellas.

FundsPeople ha realizado el mayor estudio en España sobre el modo en el que los inversores institucionales utilizan los ETF, productos cuya adopción en las carteras de gestores de activos, aseguradoras y fondos de pensiones tiende a aumentar. El sondeo, realizado entre 40 entidades, revela cómo usan este tipo de clientes estos productos, su opinión sobre el vehículo y cuáles son las causas que están motivando su afianzamiento en las carteras. Una de las grandes conclusiones es que la liquidez del vehículo, su transparencia y su bajo coste son los factores clave. Aquí puede descargarse el estudio sobre el uso de los ETF por parte de los inversores institucionales en España realizado por FundsPeople.

Los aspectos que más valoran los inversores

Puestos en un ranking de prioridades, la liquidez es lo que más valoran los inversores institucionales de los ETF. El 83% de los encuestados señalaron este como el atributo más importante. De hecho, a la hora de seleccionar un producto concreto, la liquidez es el aspecto más determinante para los inversores institucionales españoles, como reconocen el 96% de los encuestados.

Le siguen su transparencia (74%), tanto por saber en todo momento los activos que hay en cartera como el comportamiento que se puede esperar del producto, y su coste, algo señalado por el 65% de los institucionales y que, a su vez, es el segundo factor que más peso le otorgan este tipo de clientes en el proceso de selección del ETF.

En un contexto de rentabilidades esperadas más bajas, el 40% de los inversores institucionales españoles reconoce haber sustituido fondos de gestión activa por ETF en sus carteras, principalmente de bolsa europea y americana. Y, en los próximos meses, tienen la intención de recurrir a estos vehículos para incrementar su exposición a renta variable. Uno de cada tres se muestra proclive a hacerlo para redoblar sus apuestas en Estados Unidos y mercados emergentes. También es significativo el porcentaje de inversores institucionales (26%) que utilizarán ETF en los próximos meses para invertir en bolsa europea. En renta fija, lo harán para invertir en high yield americano, algo también reconocido por uno de cada cuatro encuestados.

¿Cómo se utilizan los ETF?

Tan relevante como esto es el hecho de que prácticamente nadie tenga la intención de reducir su exposición a activos de riesgo (tanto renta variable como renta fija) a través de ETF. Esto puede explicarse por el alto grado de satisfacción que, en general, existe en el mundo institucional con estos productos, ya que tres de cada cuatro inversores españoles aseguran mostrarse muy o bastante satisfechos con el vehículo. No obstante, esos altos niveles de aprobación han bajado en la crisis del COVID-19, donde el 60% sigue calificando como buena o muy buena su satisfacción con el producto durante las fases de corrección de los mercados, pero casi un 40% la evalúa como regular.

En cuanto a su grado de representación en las carteras, la mayoría de los inversores institucionales españoles (57%) le dan a los ETF un peso que oscila entre el 5% y el 10%. Sin embargo, existe un 30% que reconoce que la ponderación de los fondos cotizados supera el 10%.

La gran mayoría (70%) los utilizan como building blocks, para obtener exposición pasiva a las distintas clases de activo a través de posiciones que mantienen estratégicamente en la parte core de la cartera, aunque un 55% también reconoce emplearlos para realizar ajustes tácticos y otro 50% para acceder a mercados nicho, dándoles en ambos casos un uso más dinámico. En general, el 45% de los inversores institucionales españoles afirman mantener en cartera el producto más de un año, siendo también relevante el porcentaje que dice tenerlos entre siete y 12 meses (30%). En su inmensa mayoría los productos que utilizan están domiciliados en Europa.

La selección de proveedores

En el proceso de selección de un proveedor de fondos cotizados, el conocimiento del producto es clave, como evidencia el hecho de que la mitad de los encuestados así lo atestigüen, aunque también es especialmente relevante el servicio postventa que ofrezca la entidad (40% de las respuestas). De hecho, este es el aspecto que más valoran los clientes institucionales españoles de un proveedor de fondos cotizados, seguido muy de cerca por el volumen de activos gestionados por la entidad.

A la hora de comparar productos similares, la rentabilidad generada por los ETF frente a vehículos similares y el tracking difference son los factores que tienen un mayor peso en el proceso, desplazando a otras ratios que, como el TER, han tenido una gran importancia en el pasado.

Aquí puede descargarse el estudio sobre el uso de los ETF por parte de los inversores institucionales en España realizado por FundsPeople.

En el siguiente vídeo Fernando Luque, editor financiero sénior en Morningstar, destaca las principales conclusiones del Estudio sobre el uso de los ETF por parte de los inversores institucionales en España, elaborado por FundsPeople.

PUNTOS PRINCIPALES

1. La liquidez, la transparencia y el coste son, por este orden, los aspectos que más valoran los inversores institucionales españoles de los ETF.

2. Uno de cada tres encuestados reconoce que en los próximos meses recurrirá a los fondos cotizados para invertir en renta variable americana y emergente.

3. El 75% de los inversores institucionales españoles se muestra muy o bastante satisfecho con el vehículo. Solo un 4% dice sentirse nada satisfecho.

4. La mayoría de los inversores institucionales españoles (57%) otorgan un peso a los fondos cotizados en cartera que oscila entre el 5% y el 10%.

5. De los nuevos ETF que están lanzando los proveedores, aquellos que dan acceso a mercados nicho son los que más interesan a los institucionales españoles.

6. A la hora de seleccionar un proveedor de ETF, el conocimiento del producto y el servicio al cliente son los aspectos más valorados.