Según el artículo The next era of private credit de McKinsey & Company, el crédito privado ha experimentado un crecimiento significativo en la última década, convirtiéndose en una clase de activos de 2 billones dólares a cierre de 2023.
Según el informe The next era of private credit de McKinsey & Company, el crédito privado ha experimentado un crecimiento significativo en la última década, convirtiéndose en una clase de activos de 2 billones dólares a cierre de 2023. Este crecimiento se ha visto impulsado por factores como las bajas tasas de interés, la regulación bancaria más estricta y la búsqueda de rendimientos por parte de los inversores. Ahora, el sector está entrando en una nueva era caracterizada por cuatro tendencias principales.
Expansión a una gama más amplia de activos
El crédito privado se está expandiendo para incluir una gama más amplia de tipos de activos y nuevos grupos de prestatarios. Según la consultora, hay cuatro clases de activos quer se deslazarán cada vez más hacia prestamistas no bancarios:
- la financiación respaldada por activos, en particular los segmentos que presentan rendimientos ajustados al riesgo más elevados y atractivos para los inversores institucionales (por ejemplo, los préstamos para aeronaves y el arrendamiento financiero de equipos)
- activos de financiación de infraestructuras y proyectos con duraciones relativamente largas (cinco años o más)
- hipotecas residenciales jumbo, en particular las que presentan una elevada relación préstamo-valor y, en el caso de las residencias no primarias, las clasificadas como noconforming con la normativa bancaria
- inmuebles comerciales de alto riesgo, para los que los bancos tratan cada vez más de reducir su exposición.
Auge de asociaciones y modelos de negocio de arquitectura abierta
Se espera que este cambio en el propietario natural de determinados activos crediticios cree oportunidades para que los participantes en el mercado entren en nuevas áreas de la cadena de valor, ya sea directamente o a través de asociaciones. Podría conducir al desarrollo de modelos de negocio de arquitectura abierta en los que diferentes entidades originen préstamos en lugar de mantenerlos o gestionarlos.
- Bancos, aseguradoras y gestores de activos están formando nuevas alianzas y adoptando modelos más flexibles.
- Los bancos podrían enfocarse en originar préstamos y vender activos, manteniendo relaciones con los clientes.
- Las aseguradoras podrían moverse hacia la originación directa para acceder a activos de mayor rendimiento.
- Los gestores de activos podrían distribuir productos a nuevos inversores finales, como individuos de alto patrimonio neto.
- Estas asociaciones permiten a las organizaciones aprovechar sus fortalezas y compensar sus debilidades.
Ventajas amplificadas de escala para la diferenciación competitiva
La mayor parte del crecimiento del crédito privado en la última década se ha concentrado en estrategias de préstamo directo, que históricamente han financiado sobre todo empresas medianas muy apalancadas, normalmente propiedad de PE. La capacidad de un prestamista para anclar o liderar una determinada línea de crédito a través de un compromiso escalonado sigue siendo ventajosa tanto en el acceso como en las condiciones de las operaciones en este mercado.
A medida que la huella del crédito privado se amplía a otros subsectores más grandes, ros. Los gestores de mayor tamaño están mejor capacitados para realizar estas inversiones, la escala se vuelve crucial para competir en financiaciones multimillonarias y acceder a nuevas fuentes de capital. Los gestores más grandes están mejor posicionados para hacer inversiones significativas en distribución, operaciones y tecnología. Sin embargo, los jugadores de nicho aún pueden prosperar si se enfocan en áreas específicas donde tienen una ventaja competitiva.
Mayor enfoque en la tecnología
Se espera que la tecnología juegue un papel más prominente en la recaudación de fondos, suscripción y operaciones. El aprendizaje automático y la IA pueden mejorar las decisiones de suscripción y el monitoreo de carteras. Por ello, la inversión en tecnología será crucial para mantenerse competitivo en el mercado.
Implicaciones para las gestoras
Los gestores de activos con presencia en el crédito privado tienen la oportunidad de expandirse a nuevas clases de activos y bases de capital, potencialmente mucho más grandes que el mercado actual. Para los gestores con programas de crédito privado incipientes o inexistentes, establecer una presencia en este mercado se volverá cada vez más importante.