La gestión discrecional en España se está convirtiendo en una unidad de negocio muy rentable para las entidades. Una de las razones radica en la entrada en vigor de MiFID II que popularizó este tipo de gestión bajó el lema de tecnología y personalización.

En las estadísticas trimestrales que realiza Inverco sobre el negocio de gestión discrecional, a cierre de 2020 situaba el patrimonio en los 86.000 millones de euros y se estima que el número de contratos asciende a 800.000 carteras gestionadas, correspondiendo casi la totalidad de ellas a clientes minoristas. El saldo de carteras gestionadas experimenta así un aumento en el año del 7,5%, 6.000 millones de euros más que a finales de 2019.

Si a este servicio de carteras le sumamos los atributos que ofrece la gestión pasiva, aunque muchas entidades prefieren decantarse por denominarla gestión indexada, el abanico de servicios que surgen en el mercado se multiplican. La entrada en el negocio de los roboadvisor también ha provocado una revolución para el sector bancario, predominante en la venta de productos de inversión, que ha tenido que adaptarse a este nuevo entorno. La industria se asoma a un horizonte donde la captación de capital tiene que venir de la mano de costes ajustados y rentabilidades atractivas. En este contexto la gestión pasiva coge velocidad de crucero y aunque su mercado de referencia es EE.UU., en Europa su cuota se sitúa en el 20% y con un potencial prometedor.

La gestión discrecional y la tecnología atrae a un perfil de inversor de 39 años, con un nivel de estudios superior y con un patrimonio de menos de 100.000 euros en inversiones líquidas. Asimismo, este perfil, elaborado por Indexa Capital a través de su última radiografía del inversor de gestión automatiza en España, no solo vive en Madrid y Barcelona. Aunque estas urbes concentran a más del 50% de los inversores, la dispersión parece cobrar fuerza. En otras ciudades como Valencia, Andalucía y País Vasco crece el interés por este tipo de inversión.

En FundsPeople hemos hecho un análisis de la oferta que tienen las diferentes entidades en gestión discrecional a través de vehículos de gestión pasiva.

CaixaBank AM

Dentro de la oferta de gestión discrecional que ofrece CaixaBank AM se encuentra Smart Money y Smart Allocation. Estas dos modalidades han ayudado a ampliar la oferta en este tipo de servicio, que supone la principal apuesta de la entidad en gestión de activos. Smart Money cuenta con cinco carteras modelo y Smart Allocation con tres. Ambos servicios tienen una inversión mínima de 500 euros y las comisiones de gestión son de 0,60% y 0,70% más IVA, respectivamente.

CaixaBank es líder en España en gestión discrecional de carteras con un patrimonio de más de 32.200 millones de euros a cierre de marzo de 2021. Según los datos que ofrece la entidad, la gama Smart, que aúna Smart Money y Smart Allocation, ha experimentado un crecimiento relevante y suman 3.500 millones en patrimonio. Hay que tener en cuenta que la gama Smart Allocation se lanzó hace escasamente un año.

Openbank

Santander, a través de su filial Openbank, ofrece también un amplio abanico de servicios en este aspecto. Dentro del servicio Tu cartera, la entidad cuenta con la herramienta Construye tu cartera en la que disponen de diez ejemplos de carteras para cinco perfiles distintos de riesgo. En este servicio aúnan gestión activa y pasiva, ya que cinco de las carteras se construyen con fondos activos, mientras que la otra mitad se realizan a través de fondos pasivos que siguen la visión de mercado del Comité de Inversiones de Openbank asesorado por BlackRock en cuanto a visión de mercados y distribución de activos y por Santander AM en la selección de fondos de inversión.

De esta manera, “este tipo de vehículos ofrecen al inversor una opción para tener una cartera diversificada como un índice, con el bajo coste de un fondo de gestión pasiva”, explican desde la entidad. Además, “en el caso de estas carteras, le añadimos la diversificación entre distintos índices para que la rentabilidad no dependa de un único activo o mercado”, remarcan.

A parte de este servicio, Openbank ofrece un servicio propio de inversión automatizada que está compuesto por carteras de fondos de inversión, tanto de gestión pasiva como activa. Combinan un modelo mixto de gestión con el objetivo de aportar el máximo valor a los clientes. La inversión mínima en este servicio es de 500 euros y las comisiones anuales varían dependiendo de la inversión (ver gráfico).

ING

La iniciativa de ING en este sentido cuenta con siete carteras Naranja de gestión pasiva enfocadas en el largo plazo y en la diversificación, tanto geográfica como por tipo de activo. Invierten en renta fija (a corto y largo plazo, de empresas y gobiernos de todo el mundo), renta variable mundial, y oro. Cada cartera combina estos productos de manera diferente en función del perfil del cliente. ING lanzó esta propuesta de inversión hace dos años y en este periodo ha alcanzado ya los 1.400 millones de euros de activos bajo gestión, según los datos que maneja la entidad.

MyInvestor

El neobanco participado por AndBank España cuenta con un servicio de roboadvisor que lanzó el año pasado. Ofrece cinco carteras diferentes adaptadas al perfil de riesgo de cada cliente. Éstas están compuestas por fondos indexados de Vanguard e iShares, dos de las firmas más reconocidas en la gestión pasiva en el mundo. La inversión inicial es de 150 euros y permite aportaciones mensuales también desde 150 euros.

Indexa Capital

Indexa Capital ofrece cinco servicios bajo la premisa de indexación, diversificación global, automatización, facilidad a la hora de contratar por internet, bajos costes y acorde al perfil de riesgo del inversor. Si nos centramos en las carteras de fondos de inversión indexados la inversión mínima es de 3.000 euros y una comisión de gestión que de media se encuentra en el 0,29%. Puede oscilar entre el 0% y el 0,44% en función del importe invertido y las invitaciones de clientes. Este servicio atesora un patrimonio de 746 millones de euros, lo que supone casi el 80% de todo el volumen de activos bajo gestión que gestiona.

Finizens

En la oferta de Finizens nos encontramos con cinco carteras de fondos de inversión indexados en función del perfil de riesgo del inversor. Cada una de las carteras está compuesta de 13 fondos indexados de clase institucional que ofrecen exposición muy diversificada a más de 20.000 posiciones a nivel global en activos de renta variable, renta fija, oro y real estate. Las carteras indexadas de Finizens están a disposición a partir de una inversión mínima inicial de 1.000 euros. Las comisiones, al igual que ocurre con otros competidores, varia según el patrimonio invertido (ver gráfico).

FeelCapital

FeelCapital fue el primer roboadvisor que aterrizó en Europa en 2014. Su operativa se basa en un modelo de cuatro algoritmos cuadráticos encadenados que puede crear hasta un millón de carteras distintas. En la actualidad tiene más de 25.000 perfiles que son las bases de las carteras. Su modelo tiene un coste fijo de 150 euros al año por cliente. El patrimonio de cada cartera varia bastante ya que tienen carteras desde 5.000 euros hasta la que tienen en la actualidad con mayor inversión que llega a 17 millones de euros.

Finanbest

Finanbest ofrece seis carteras de fondos de inversión con diferentes niveles de riesgo. Si bien ofrecen un modelo híbrido en el que combinan fondos indexados con fondos de gestión activa, siempre intentan dar prioridad a la indexación. La razón por la cual se decantan en algunos casos por la gestión activa es básicamente pragmatismo. Lo argumentan diciendo que para algunos mercados de renta fija o para las inversiones temáticas es mejor invertir a través de fondos de gestión activa.

Sus carteras tienen una inversión mínima de 3.000 euros y las comisiones de gestión oscilan entre el 0,16 y 0,32% sin incluir IVA dependiendo del capital invertido. En este caso, también dan como alternativa elegir el modelo de comisión a éxito. Se trata de una modalidad en la que solo cobran comisión si el cliente termina el año con plusvalías, aunque en este caso los porcentajes aumentan (ver gráfico). En caso de terminar el año con pérdidas, la comisión de gestión sería cero.

inbestMe

Terminamos con la oferta de inbestMe que gestiona, entre otros vehículos, carteras de ETF y fondos indexados. Este gestor automatizado ofrece 11 perfiles de riesgo y su inversión mínima varía dependiendo del tipo de vehículo que se elija para invertir. Si estamos hablando de fondos indexados, el capital mínimo es de 1.000 euros, mientras que para ETF es de 5.000 euros. Asimismo, las comisiones también cambian y se sitúan entre el 0,42% y 0,65%.

Si el futuro para este tipo de gestión tiene todos los ingredientes para ser optimista, la temática que le acompañara no parece tener muchas diferencias con la que enarbola la gestión activa. La inversión socialmente responsable no está reñido con la rentabilidad y por ello muchos productos de inversión que ofrecen entidades como inbestMe, Openbank y MyInvestor cumplen ya con criterios ESG.  

¿Cuál es la oferta y en qué tenemos que fijarnos?