Se vienen jornadas decisivas para el futuro de Italia en los mercados. Especialmente para la deuda del país. Este viernes será Standard&Poor’s la que finalizará su nuevo rating para Italia y lo hará en pleno debate entre el gobierno y la Comisión Europea por los presupuestos.
El pasado viernes la agencia Moody’s ya ofreció un preludio de lo que podría estar por venir. Rebajó su rating un escalón, a Baa3 con perspectiva estable. “Citaron la debilidad significativa en la fortaleza fiscal del país teniendo en cuenta que el gobierno populista quiere aumentar el gasto en los próximos tres años”, resumen Dario Messi y Erini Tsekeridou, analistas de renta fija de Julius Baer. Además, la agencia americana teme el impacto negativo que podría tener el retraso o reverso de las reformas fiscales y económicas en el crecimiento. Según explican los analistas, la perspectiva estable responde a que el país aún mantiene los criterios necesarios para obtener un rating Baa3, como lo son una economía grande y diversificada y una sólida posición externa, con superávit por cuenta corriente y alta riqueza de las familias.
Y los expertos prevén una respuesta similar por parte de S&P’s este viernes 26, como así lo defiende Andrea Iannelli, director de inversiones en renta fija de Fidelity. Tan esperada es su respuesta que incluso podría provocar un repunte de alivio. Pero esta no duraría mucho si el gobierno mantiene el tono agresivo de sus comentarios, según Iannelli. “Una rebaja de la calificación hasta el nivel de high yield tendría un efecto demoledor, tanto para los mercados como para la economía europea. Si bien esa situación no es nuestra hipótesis de trabajo ni el consenso de mercado, este podría empezar a descontarla atendiendo a la gravedad de sus posibles consecuencias”, explica.
Dicho lo cual, en opinión de los analistas de Julius Baer, los spreads de la deuda italiana a 10 años se mantienen sobre los 300 puntos básicos y esto es un reflejo de los riesgos significativos que el mercado percibe. “El rating de Moody’s debería calmar los temores de que la deuda italiana entre en el escalón de bono basura”, defiende.
En cambio, el experto de Fidelity adoptaría una postura más atenta. Porque si bien ha habido un contagio muy leve en demás mercados de deuda pública periférica y mínimo en la deuda corporativa italiana, no hay que caer en la complacencia. “Si los rendimientos de los BTP siguen aumentando, otras clases de activos europeos se verán afectadas. Los mercados de deuda corporativa ya han mostrado su capacidad para actuar como refugio en periodos de una alta volatilidad de los BTP, pero sigue siendo crucial ser selectivos”, defiende.
