Una nueva gestora internacional aterriza en el mercado español. BDL Capital Management, firma independiente especializada en renta variable europea, está preparando la apertura de su sucursal en España. Flavien del Pino, quien trabajaba anteriormente para BDL Capital Management en París, será el responsable de la entidad para el mercado español. La francesa ya ha registrado en la CNMV sus dos buques insignia, el BDL Convictions y el BDL Rempart.
“España es un mercado estratégico para BDL Capital Management. Existe un alto potencial y una demanda de sociedades de gestión independientes como nosotros. Los activos en circulación, excluyendo Francia, representan un tercio de los activos actualmente gestionados y esperamos seguir creciendo con la apertura de esta oficina en España”, afirma Hughes Beuzelin, consejero delegado de la entidad.
Quién es BDL Capital Management
Fundada en 2005, BDL Capital Management cuenta con 2.500 millones de euros en activos bajo gestión. De ellos, el grueso del patrimonio está en sus dos fondos históricos mencionados. El long/short BDL Rempart, su primera estrategia, con más de 16 años de track record, tiene más de 660 millones bajo gestión. El long only BDL Convictions, si bien se lanzó en 2008, cuenta con más de 1.150 millones y es la estrategia más grande de la firma.
Ambos fondos cuentan con la misma filosofía. De hecho, la parte larga de las dos carteras es idéntica. Las inversiones largas incluyen principalmente empresas cuya característica principal es la regularidad de generación de flujo de caja. Las inversiones en corto se refieren mayoritariamente a empresas con modelos económicos alterados o una estructura de gobierno o de capital inadecuada.
Los dos son fondos clasificados como Artículo 8 de la SFDR. La gestora tiene además otras dos estrategias, con más de 100 millones cada una.
Alta convicción en el análisis propio
Los dos fondos insignia están capitaneados por Hughes Beuzelin, co fundador de la firma, quien tiene el apoyo de otros tres gestores y 15 analistas.Thierry Dupont , el segundo co fundador, se encarga del desarrollo del negocio. Y es que la independencia es una de las señas de identidad de la gestora. Los fundadores tienen el 75% del accionariado mientras que el capital restante está en manos de sus empleados.
La filosofía de BDL radica en una fuerte apuesta por el análisis fundamental y propio. Concretamente, en la renta variable europea, su especialidad. El análisis es su ADN, como nos explica Del Pino. Si el equipo no puede establecer una relación con una empresa, no invierten en ella. Esta disciplina es posible gracias al equipo de analistas que multiplican las visitas a empresas y las reuniones con sus directivos para luego elaborar sus propios modelos financieros para cada una de las empresas. La gestora dedica una parte importante de su presupuesto a que los gestores y analistas viajen, conozcan la industria en profundidad, hablen con los principales stakeholders.
Esa misma convicción por el análisis se aplica desde la perspectiva ASG. La gestora tiene un sistema de calificación de sostenibilidad propio, integrado en el proceso de los analistas.
Enfoque blend
El proceso de inversión se basa en dos pilares: encontrar buenos modelos económicos al precio adecuado. Es una mirada de largo plazo, selectiva (cartera concentrada), sin ceder a las tendencias o modas. No se consideran una casa growth ni value, precisamente porque valoraciones son una parte importante de su proceso. Por ejemplo, ahora ven excesivas las cotizaciones del sector de lujo a pesar de que los fundamentales son atractivos pero era un sector que llegó a tener un peso relevante en sus carteras durante la crisis de 2008.
Así, actualmente sus dos fondos insignia están viviendo un viento de cola precisamente por tener ese enfoque más blend. Es lo que les permitió beber de un mercado más value en 2021 y no ser tan penalizados con la rotación en 2022. De hecho, el long/short BDL Rempart se mantiene en positivo en el año con una rentabilidad del 5,83% (al 25/05/2022).
