“La renta fija asiática ha ganado peso en los últimos años como un activo de inversión con identidad propia, sin que debamos considerar a esta categoría como una más dentro del amplio abanico que representan los emergentes, como ha sucedido durante los últimos 20 años”, asegura Chia-Liang Lian, gestor de Western Asset, filial del grupo Legg Mason. “Los inversores deberían dar un paso más y reconocer la deuda asiática a largo plazo como una clase de activo en sí misma”, señala.
En este sentido, Lian se muestra convencido de la conveniencia de reconsiderar la composición de unos índices de bonos globales que, tradicionalmente, tienen una marcada orientación hacia las economías desarrolladas, sobre todo hacia las occidentales, que en el caso de Asia se centra fundamentalmente en la deuda japonesa. “Existe una desconexión entre lo que supone la realidad económica y la contribución real de los países emergentes al PIB mundial y la ponderación de sus activos en los índices de referencia”, denuncia.
De hecho, Lian asegura que “los inversores están reconsiderando la relevancia de los índices a la hora de construir sus carteras”, dada la escasa representatividad de los mismos. No conviene olvidar -indica el gestor de Western Asset- que cada vez hay más países asiáticos con rating de A o superior. De hecho, “hace diez años sólo tres de las 10 mayores economías asiáticas eran calificadas con una nota de A por parte de S&P. Ahora, este número se ha elevado a seis, con Hong Kong y Singapur disfrutando de triple A”, afirma.
Mientras tanto, en Occidente la tendencia es justo la contraria. Hace una década, las evaluaciones realizadas por parte de las agencias de calificación de riesgos eran uniformes. Hoy en día, las notas son claramente más heterogéneas, hasta el punto de que incluso los países considerados tradicionalmente solventes son vulnerables a la rebaja, como ha sucedido con Estados Unidos o Francia, señala Lian.