El consumo emergente ha sido uno de los temas estrella que han aprovechado los inversores en los últimos años, pero actualmente este tipo de compañías están caras, según comentan Matthew Vaight y Michael Godfrey, gestores de mercados en desarrollo de M&G Investments. “Cada vez es más difícil encontrar compañías de consumo básico con valoraciones atractivas en los mercados emergentes”, dice Godfrey, cogestor del fondo M&G Global Emerging Markets, mostrando que el sector cotiza con un 80% de prima con respecto al resto del mercado y un 30% por encima de su media histórica, debido a la demanda de los inversores.
Pero, además de las valoraciones, los gestores advierten sobre la necesidad de prestar atención a las tendencias de consumo de la clase media emergente, que, conforme va madurando, se hace también más selectiva –tendencia que se aprecia en países como China-, y busca productos con marcas más fuertes, a menudo de compañías internacionales, según explica Vaight, el otro cogestor.
Pero, al hablar de compañías de mercados ya desarrollados, los gestores no están convencidos pues, aunque reconocen que están realizando inversiones en sus redes de operación y distribución en el mundo emergente, su retórica se centra en ganar cuota de mercado antes que buscar retornos para sus inversores. “Como inversores, creemos que hemos de centrarnos en la rentabilidad del crecimiento más que en el crecimiento por sí mismo”, dice Godfrey.
En este punto, ¿cuál es la alternativa para acceder a valores que expriman el consumo emergente? “Hay muchas firmas de calidad con marcas bien establecidas en los mercados emergentes; la dificultad es encontrar aquellas con atractivas valoraciones. Los inversores a veces han de mirar más allá de las grandes corrientes”, dice Vaight.
Así, los expertos recomienden buscar alternativas en compañías de buena calidad y de consumo local en mercados pequeños como pueden ser Egipto o México. Como ejemplo, la mexicana manufacturera de alimentación Grupo Herdez. “En un momento en el que constamente oímos de los esfuerzos de firmas de mercados desarrollados por entrar en emergentes, Grupo Herdez se está expandiendo a EEUU, tratando de llegar al mercado hispano en crecimiento”, dice Godfrey. Otro ejemplo de firma en la que el fondo ha invertido es la egipcia Juhayna Food Industries.
El fondo M&G Global Emerging Markets invierte normalmente en entre 50 y 60 compañías de todo el mundo emergente. Su tamaño asciende a 800 millones de euros y, desde su lanzamiento en febrero de 2009, ofrece una rentabilidad anual del 25%.