Morgan Stanley comprará Eaton Vance por 7.000 millones de dólares. Las entidades han anunciado que han llegado a un acuerdo definitivo para la compra-venta del negocio de soluciones de inversión y banca privada de Eaton Vance, que suman 500.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Según explican en el comunicado, la adquisición refuerza a Morgan Stanley en los negocios de escala de Activos institucionales, Banca Privada y Gestión de Activos. La suma de las patas de banca privada y soluciones de inversión elevarán los activos de Morgan Stanley en estas áreas a los 4,4 billones de dólares.
Con la operación, el negocio de gestión de activos de MS, Morgan Stanley Investment Management (MSIM), pasará a gestionar 1,2 billones en activos y contará con unos ingresos conjuntos de 5.000 millones de dólares. “MSIM e Eaton Vance son negocios altamente complementarios con un solape limitado en sus capacidades de inversión y distribución”, afirman. “Eaton Vance es líder del mercado en áreas clave de crecimiento secular, que incluyen cuentas individuales separadas, soluciones de inversión personalizadas a través de Parametric e inversión responsable ASG a través de Calvert. Como líder en soluciones de renta fija de valor agregado, Eaton Vance llena los vacíos de productos y ofrece escala de calidad a la franquicia MSIM”, añaden. El objetivo es capitalizar las plataformas de distribución de ambas firmas, al unir la distribución retail de Eaton Vance en EE. UU. con la internacional de MSIM.
Según los cálculos de la entidad, la fusión permitirá a Morgan Stanley generar retornos financieros atractivos a través de una mayor escala, distribución mejorada, ahorros de costos (estimado en 150 millones de dólares o el 4% de los gastos de MSIM y Eaton Vance) y oportunidades de ingresos.
Términos de la operación
Se espera que la compra se cierre en el segundo trimestre de 2021. Según los términos del acuerdo de fusión, los accionistas de Eaton Vance recibirán 28,25 dólares por acción en efectivo y 0,5833 de las acciones ordinarias de Morgan Stanley, lo que representa una contraprestación total de aproximadamente 56,50 dólares por acción. La contraprestación total pagada a los tenedores de acciones comunes de Eaton Vance consistirá en aproximadamente 50% en efectivo y 50% de acciones comunes de Morgan Stanley.
El acuerdo de fusión también contiene un procedimiento de elección que permite a cada accionista de Eaton Vance solicitar el pago total en efectivo o en acciones, sujeto a un mecanismo de prorrateo y ajuste. Además, los accionistas comunes de Eaton Vance recibirán un dividendo en efectivo especial único de 4,25 por acción que Eaton Vance pagará antes del cierre a los accionistas de Eaton Vance con cargo a los recursos existentes del balance. Se prevé que la transacción no estará sujeta a impuestos para los accionistas de Eaton Vance en la medida en que reciban acciones ordinarias de Morgan Stanley como contraprestación. La transacción ha sido aprobada por el fideicomiso con derecho a voto que posee todas las acciones ordinarias con derecho a voto de Eaton Vance.
Al hacer el pago del 50% en efectivo, Morgan Stanley utilizará aproximadamente 100 puntos básicos de capital excedente, con lo que espera que su common equity tier 1 ratio se mantenga aproximadamente 300 puntos básicos por encima del requisito de reserva de capital de estrés (SCB) de la empresa del 13,2%. La financiera anticipa que la transacción se equilibre con las ganancias por acción de inmediato y se acumule marginalmente a partir de entonces, con sinergias de costos totalmente incorporadas, y aporte aproximadamente 100 puntos básicos al rendimiento del capital común tangible.
