¿Han terminado los tiempos del BRIC? Esto es lo que se preguntaban de forma provocativa en un artículo que cayó en mis manos de una conocida revista de la industria en su número de diciembre. Pronto comenzamos una nueva década y, como en otras ocasiones, hay que hacer balance de cómo termina una y como empieza la siguiente.
En la valoración de los mercados emergentes es evidente que hay cambios importantes de los cuales hay que dejar constancia. Las siglas BRIC que se hicieron muy famosas como sustitutivo de mercados emergentes significaban, Brasil, Rusia, India y China. Prácticamente invirtiendo en esos cuatro países estabas cubriendo casi el 70% de los mercados emergentes, pero esto ocurría hace casi 20 años, las cosas han cambiado. En la nueva década, China será de por sí ya una inversión única y por lo tanto debiéramos ir hablando de Emerging Markets ex-China al igual que hablamos de Asia ex-Japón.
Fue en el año 2017 cuando China superó la capitalización de las acciones de Corea del Sur en el MSCI Emerging Markets Equity index representando el 15,9% del total del índice. Actualmente ya representa un tercio del mismo y su trayectoria ascendente continuará en la próxima década alcanzando pronto la mitad de la capitalización del índice mencionado. China ha pasado en muy poco tiempo de ser un país industrializado exportador básico a un país líder en economía digital, con tecnología punta y con un mercado doméstico robusto.
Si miramos en detalle el MSCI Emerging Markets Equity index podremos observar que la composición de sus 10 mayores acciones ha cambiado tremendamente desde el comienzo de la década de 2010. Empresas tecnológicas Chinas como Tencent o Alibaba han eclipsado a grandes colosos de Rusia y Brasil como Gazprom. El caso de India es distinto. India tiene un futuro demográfico incluso mayor al de China lo que ocurre es que todavía tiene una economía doméstica muy cerrada con una actividad exterior limitada. Hay otro país que merece mención como Arabia Saudí. La OPV de Aramco, la compañía petrolera que pertenece al Estado, es muy posible supere en volumen la que tuvo Alibaba en 2014 que fue la mayor que había habido hasta ese momento en la bolsa de Nueva York.
Como ya comenté en un artículo anterior, China ha alcanzado a USA en 2019 en número de empresas incluidas en la famosa lista Fortune 500, que incluye las 500 mayores empresas del mundo por capitalización. Lo lógico por lo tanto es que en el futuro el MSCI EM equity elimine poco a poco a China de dicho índice, y que vaya teniendo peso en las carteras un índice MSCI EM equity ex-China, mientras que los inversores entrarán en China directamente a través de Fondos y ETF regionales al igual que lo hacen en USA, Eurozona o Japón. China ya no es un país exportador de productos básicos. Se está convirtiendo con celeridad en un líder digital y tecnológico, y las carteras de los inversores tendrán que actualizar dicha realidad y reflejarla en sus inversiones en la nueva década.