La publicación de un informe de la firma de inversión bajista Gotham City Research sobre la farmacéutica Grifols provocó una caída de los títulos de la catalana de más del 20% el día D, en el que salió a la luz el informe, y una alta volatilidad después- este miércoles 10 de enero los títulos oscilaron entre caídas del 2% y alzas del 5%-.
Como se sabe, grosso modo, el informe viene a decir que sus acciones valen cero atendiendo y acusa a la compañía de ocultar parte de su deuda. Lo dice, además, la misma firma de inversión que hace ya diez años publicó un informe igual de negativo sobre Gowex que acabó con la empresa de wifi gratuito en bancarrota. De ahí que muchos inversores optaran el martes por vender parte de sus posiciones.
Sin embargo, no fue éste el caso de los gestores de fondos españoles en los que Grifols pesa hoy más en sus carteras. Con datos de Morningstar al cierre de 2023 esos tres productos son CaixaBank Multisalud, Metavalor y Bestinver Bolsa. FundsPeople ha contactado con sus gestoras y ninguna ha recurrido, al menos de momento, a la venta de su posicionamiento en la compañía tras conocerse el informe de Gotham.
"El informe de Gotham City del 9 de enero no nos hace cambiar nuestra tesis de inversión en Grifols, aunque todo está sujeto a las noticias que vayan saliendo. Con un endeudamiento elevado pero en un rango razonable, y con unos beneficios recurrentes que se irán acercando a los niveles previos a la pandemia, pensamos que Grifols tiene un gran potencial de revalorización y mantenemos la posición en el fondo CaixaBank Multisalud, FI", afirman desde CaixaBank AM.
Confían en una reducción de su apalancamiento
Desde CaixaBank AM defienden además que la compañía es una de las tres compañías líderes en el mundo en productos derivados del plasma, un sector con crecimiento y con fuertes barreras de entrada. "Grifols, específicamente, está en un proceso de reestructuración operativa y financiera. Los ahorros de costes y la reducción del precio de las donaciones de plasma durante 2023, deberían conducir a un fuerte aumento de los márgenes de beneficio de 2024 en adelante", apuntan. En cuanto a su apalancamiento, consideran que "debería disminuir notablemente por la mejora en el EBITDA y por la reducción de la deuda por desinversión de activos y en menor medida por generación interna de caja".
Por su parte desde Bestinver recuerdan que esas dudas acerca de su deuda eran algo conocido desde hace tiempo. De hecho, en su momento cerraron la posición pero más tarde la retomaron al haber aclarado esas dudas incluyendo la relación entre Grifols y la sociedad familiar Scranton Enterprises, con el equipo de Grifols. La gestora tiene exposición a la empresa a través de varios productos, y recientemente, en noviembre del año pasado, Bestinver Securities, el área de banca de inversión de Bestinver, incluyó a Grifols en su lista de ideas de alta convicción. "Nosotros creemos que Grifols cumplirá su compromiso de vender un activo antes de que finalice el año para reducir el apalancamiento. para reducir el apalancamiento, y la ecuación riesgo-recompensa parece atractiva. atractiva. Recompraríamos las acciones A, que ofrecen una revalorización en torno al 49%", afirmaban entonces.
Desde Metagestión optan por no hacer declaraciones al respecto pero según ha podido saber FundsPeople, sí mantienen su posicionamiento en la compañía. También mantienen su posición Grifols a través de varios fondos desde GVC Gaesco. Eso sí, según explica Jaume Puig, director de la gestora, han ido reduciéndola en los últimos meses. "Justamente este mismo lunes, antes del informe, vendimos un poco en GVC Gaesco Crsvr Sit Espc Eur 75 RVME FI y GVC Gaesco T.F.T. FI (los dos donde la compañía pesaba más-cerca del 4% en el primero-). Pura fortuna. No es el caso de otros fondos nuestros donde la exposición era similar a la de noviembre", afirma. Al tiempo que destaca que a nivel de la gestora Grifols "no era una posición troncal sino residual".
Grifols denunciará a Gotham
Teniendo en cuenta la reacción de estas gestoras, la recomendación por su parte es la de esperar a ver qué sucede en los próximos días con la compañía y cómo responde a las acusaciones de Gotham. De momento, Grifols ha anunciado que interpondrá acciones legales contra la firma de inversión "por el importante daño causado, tanto financiero como reputacional, a la sociedad, así como a todos sus stakeholders y por provocar una gran preocupación a sus pacientes y donantes", ha afirmado en un comunicado, el tercero que publica en las últimas 24 horas.
Desde Singular Bank respaldan ese wait and see que defienden las gestoras. "Es cierto que hay unas prácticas contables agresivas o discutibles, la compañía tiene que hacer un esfuerzo de aclaración, pero no vemos un riesgo existencial de la compañía ni fraude", ha afirmado Roberto Scholtes, jefe de estrategia de Singular Bank en la presentación de perspectivas de la entidad para 2024. No obstante, y aunque aconseja a los accionistas mantener, advierte de que "es una compañía muy apalancada que puede perder la confianza de los mercados, que puede verse obligada a acometer alguna ampliación de capital dilutiva para sus accionistas. Hay que ser consciente de que puede ser un valor muy muerto durante un tiempo".
