Premios Morningstar 2021: el mejor fondo mixto euro y el mejor de renta fija euro

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Matt Northam, Flickr, Creative Commons

Morningstar ha desvelado la lista con sus Premios a los mejores fondos de inversión, gestoras y planes de pensiones de España para 2020. Desgranamos las estrategias de los ganadores del premio a mejor fondo de la categoría de Mixto Euro y la de Renta Fija Euro. El Amundi Funds Global Multi-Asset Conservative A EUR (C) y el BlueBay Investment Grade Euro Aggregate Bond Fund M – EUR, respectivamente. Ambos fondos cuentan con el Sello FundsPeople 2021 por su doble calificación de Blockbuster y Consistente.

Amundi Funds Global Multi-Asset Conservative

Este multiactivo de Amundi se basa en el concepto de diversificación efectiva. Esto se  implementa a través de un proceso de inversión disciplinado de cuatro pilares: estrategia macro, cobertura macro, estrategias satélite y estrategias de selección. A su vez utilizan un marco de presupuesto de riesgos propio para asignar y gestionar activamente el riesgo.

La asignación de activos del fondo incluye un proceso de tres pasos. 1. Una asignación de activos a medio plazo determinada por la asignación dinámica de activos. 2. Una asignación a más corto plazo impulsada por la asignación táctica de activos. 3. Un proceso de presupuesto de riesgos, que asigna eficazmente el riesgo entre las estrategias.

El objetivo es crear una cartera con la mejor asignación posible a través del ciclo de negocio, de beneficios y de apalancamiento. “Establecemos ponderaciones de asignación dinámica para formar nuestra asignación de activos y regional. Esto que supone un enfoque de asignación de activos cíclico, de naturaleza dinámica. Este proceso está ampliamente respaldado por nuestros modelos de asignación de activos propios. Por ejemplo el Advanced Investment Phazer y la metodología Asset Class Attractiveness”, explicaba en una entrevista anterior Francesco Sandrini, Head of Multi Asset Balanced Income & Real Return.

A esta pata más largoplacista se suma un motor más táctico. Para mejorar aún más el alfa, el fondo también aprovecha las condiciones del mercado a más corto plazo. Es donde las condiciones económicas predominantes pueden favorecer ciertas clases de activos sobre otras con valores de mercado que difieren de los razonables a largo plazo. La asignación táctica de activos las revisan formalmente cada mes para incorporar las decisiones de la estrategia macro (basadas en su enfoque de cuatro pilares de inversión) dentro de su marco de presupuesto del riesgo propio, asignando el riesgo a tres estrategias generadoras de alfa (estrategia macro, satélite y selección de valores) así como las estrategias de cobertura macro, cuyo objetivo es mitigar el riesgo.

BlueBay Investment Grade Euro Aggregate Bond Fund

Esto fondo de renta fija euro de BlueBay ha destacado de manera consistente por su rentabilidad. Año a año la estrategia se ha mantenido en los primeros percentiles de su categoría. El fondo, capitaneado por Mark Dowding, tiene como objetivo generar una rentabilidad al menos 150 puntos básicos superior al índice Barclays Euro Aggregate.

El fondo trabaja con una serie de fuentes de riesgos:

  • Mediante posiciones activas en curvas y tipos de interés.
  • Mediante posiciones de valor relativo en las que explotan la dirección de los diferenciales (por ejemplo, la prima de riesgo entre bonos españoles e italianos).
  • Estrategias direccionales y de valor relativo en crédito no soberano (principalmente deuda corporativa y bonos cubiertos). 
  • Mediante posiciones activas en tipos de cambio.

La última fuente de riesgo es la de menor peso en cartera, porque se utiliza principalmente como un mecanismo para mitigar el riesgo.

Combinan un análisis top down para la selección de bonos, que aporta dos tercios de rentabilidad a la cartera, y un análisis bottom up para las estrategias de valor relativo, que aportan el tercio de rendimiento restante. Los analistas deben expresar altas convicciones en cada una de las estrategias incluidas en la cartera. Tendrán un peso máximo que puede oscilar entre el -5% y el +5%.