La diversificación es una estrategia de inversión que consiste en mezclar varias inversiones en una cartera para reducir el riesgo: básicamente, no poner todos los huevos en la misma cesta para los inversores. Cuanto menor sea la correlación entre los activos en la cartera, mayores serán los beneficios de la diversificación. Es lo que dicta el manual. En este sentido, el oro ha sido siempre visto como uno de los activos por excelencia a la hora de buscar esa diversificación y menor correlación con los mercados de acciones y de bonos. Pero… ¿qué cantidad de oro debe añadir un inversor a su cartera para beneficiarse de la diversificación?
Es la pregunta que se hacen muchos inversores. Y a la que ha querido responder Nitesh Shah, responsable de Materias Primas y Análisis Macro en WisdomTree. Según explica, añadiendo oro a una cartera tradicional de acciones y bonos, es fácil ver que la ratio de Sharpe puede mejorar.
El peso ideal
Lo analizaron de la siguiente manera. Empezaron con una cartera ilustrativa del 60% de renta fija y el 40% de renta variable, sin inversión de oro (en 0 en el eje x). La ratio de Sharpe es de 0,37 (línea gris y eje izquierdo). A medida que aumentaron la inversión en oro (moviéndose a lo largo del eje x) y mantuvieron el resto de las ponderaciones de la cartera de ejemplo en una inversión de renta fija y variable del 60/40, la ratio de Sharpe empezaba a aumentar.
“Alcanza su máximo con una inversión en oro del 12%, con una ratio de Sharpe del 0,41, y luego desciende con inversiones en oro más elevadas. El oro puede ser un activo volátil y, por tanto, resta valor a la ratio de Sharpe a partir de cierto punto. Esto es mucho más de lo que creemos que la mayoría de los inversores invierten actualmente en oro”, revela.
Otra forma de pensar en la optimización es considerar las reducciones: ¿cuál es el peor rendimiento esperado en un periodo de 12 meses? La línea naranja del eje derecho muestra que las inversiones en oro de hasta el 30% reducen el peor rendimiento esperado en un periodo de 12 meses. Pero esto es mucho más de lo que la mayoría de los inversores invierten actualmente en oro.
¿Cuál fue la inversión óptima en oro entre 1973 y 2023?
