La cercanía con la gestora y el fondo es clave en la parte cualitativa; el track record, la consistencia y la volatilidad en diferentes momentos de mercado, en lo referente a lo cuantitativo.
La oferta de fondos disponibles para el inversor español avanza a medida que lo hace el desembarco de nuevas gestoras en España, la aparición de nuevas temáticas de inversión y el auge de nuevos tipos de vehículo, con la gestión pasiva a la cabeza. Este aumento de la oferta complica la función principal de un selector de fondo: seleccionar aquellos productos que realmente pueden aportar rentabilidad a las carteras y de hecho, esa adaptación a la oferta es una de los tres grandes retos a los que tienen que hacer frente en su día a día los selectores de fondos de inversión.
Para poder diferenciar el grano de la paja en ese amplio universo de fondos, los selectores tienen diferentes técnicas y recurren a diferentes ratios que les permiten llevar a cabo esa selección de producto.
Tan importante lo cuantitativo como lo cualitativo
En el lado cualitativo los selectores coinciden en la importancia que supone tener una cercanía con el equipo gestor e información constante del propio fondo, sobre todo en los momentos de mayor tensión del mercado. "Es muy importante tener acceso al equipo gestor, tener una gran amplitud de información sobre el fondo y que haya comunicación en ambas direcciones", afirma Álvaro de la Rosa, selector de fondos de renta variable en Abante.
Por el lado cuantitativo, desde Santander AM, Sonia de las Heras, afirma que independientemente de la estrategia el fondo debe tener mínimo track record de 3 años, un mínimo de activos bajo gestión entre 100 y 500 millones dependiendo de la categoría y que no haya habido cambios en la política de inversión.
En cuanto a los ratios que analizan, algunos son comunes a todas las estrategias pero también hay otros más específicos que se aplican o no en función del tipo de activo que se busca incluir en las carteras. "En términos generales, el fondo tiene que ser consistente. Los ratios que analizamos son ratio Sharpe, ratio de información, Calmar, Sortino, Treynor", afirma de las Heras.
Criterios más relevantes para la renta fija
En lo referente a los fondos de renta fija, Alexia Matoses, selectora de renta fija en BBVA Quality Funds afirma que valoran la "capacidad del fondo de generar rentabilidad ajustada a riesgo de manera consistente a lo largo del tiempo, la rentabilidad obtenida, la volatilidad experimentada, el tracking error, las correlaciones, así como los ratios y estadísticos en diversas ventanas temporales, de manera Rolling y estanca”.
En cuanto a la composición de la cartera, Susana Felpeto, analista de atl Capital recalca la importancia de analizar "el rating de los fondos para que se adecue a la inversión que estamos buscando, duración, TIR, exposición a High Yield, exposición a gobierno, número de emisores y de emisiones para controlar la diversificación".
La consistencia es clave
En el caso de los fondos de renta variable, Álvaro de la Rosa añade el valor que aporta el tracking error o information ratio para cuantificar el riesgo que tiene el fondo contra su benchmark de referencia. "También consideramos muy importante entender bien el contribution to the tracking error, active share, ratios de capturas en momentos de caída y subida, tiempos de recuperación y sobre todo, que haya consistencia a lo largo del tiempo", afirma.
La consistencia es algo que también subrayan Sandra Estebe, directora de Asesoramiento y Gestión de Inversiones de MoraBanc, y Sebastián Larraza, director de Selección de fondos y gestión multiperfil en Andbank Wealth Management, a la hora de seleccionar fondos, sobre todo si siguen estrategias mixtas. Es muy importante, afirma Larraza, "analizar las capacidades y experiencia cualitativa del equipo de gestión, ya que al ser fondos mixtos deben de dominar más de un activo, la gestión de carteras y un adecuado timing".
"A la hora de seleccionar fondos mixtos, uno de los principales criterios que miramos es la consistencia del performance bajo diferentes escenarios de mercado, analizando como se ha comportado el fondo en mercados alcistas, bajistas o de mucha volatilidad", explica Estebe. A este respecto desde la firma muestran una mayor preferencia por estrategias con bajo drawdown y capacidad de generar income y reparto de dividendos.
Más allá de la estrategia, también hay que analizar el tipo de vehículo que se usa para implementarla. A este respecto, Isabel Lamana incide en la importancia de los costes, sobre todo en estrategias pasivas. "Si hablamos de fondos indexados seguramente haya que focalizarse en el bajo tracking error y en los costes del vehículo", concluye.