Han pasado tres años desde que EBN Capital se constituía como gestora de instituciones de inversión colectiva, un periodo suficiente para que Ricardo Paz considere que han acertado con su estrategia de fondos nicho con un retorno bien ajustado al riesgo.
“En muchos casos no se está valorando el riesgo en términos absolutos. Con los tipos donde están, el diferencial parece que lo justifica todo”, comenta el gestor de los cuatro fondos lanzados hasta la fecha. "Buscamos dar buenos retornos alineando intereses y sobre todo principal mediante la coinversión”, justifica Paz, quien destaca que “no son el prototipo de producto ilíquido”.
En este sentido, se posicionan en un nicho de mercado de fondos ilíquidos con un vencimiento inferior a los cinco años. “En España ha proliferado la distribución de fondos ilíquidos con un plazo de 10 a 12 años. Nuestro rango es como mucho de cinco años y si la cosa se acelera, como ya ha pasado, reembolsamos en dos años y medio”, contextualiza.
Su objetivo ahora es crear una base de clientes institucionales y familias que sepan que ofrecen cosas distintas con subyacentes con un buen binomio de rentabilidad y riesgo. Para 2020 ya preparan dos nuevos productos de nicho.
En términos generales cree que 2020 va a ser igual de complicado que 2018. Sin embargo, lo ve como positivo. “Necesitamos un tercer año donde el mercado no lo haga tan bien para que se vea la descorrelación de nuestros productos”, apunta.
Entre EBN Inmobiliario NY (ya en liquidación), EBN Inmobiliario USA, EBN Italian Reits y EBN preIPO US ya suman cerca de 80 millones. Para cada estrategia cuentan con un asesor, experto en cada mercado y tipo de activo.
El convencimiento en su gama de fondos, como es el caso del fondo inmobiliario de Nueva York, ha supuesto el lanzamiento de una segunda versión, tras haber empezado a liquidar el primero con apenas dos años y medio de vida. En el caso del EBN Inmobiliario USA, también invertirán hasta un 25% en préstamos para financiar proyectos inmobiliarios fuera de Nueva York. “El mercado inmobiliario en la gran manzana es más grande que todo el español, además de profundo y líquido”, subraya. Se tratan de créditos puente a 18 y 24 meses con buenas garantías, afirma el gestor.
Lo mismo ocurre con su fondo de capital riesgo EBN Pre IPO, que invierte en fases muy avanzadas de compañías no cotizadas. “Se trata de un mercado gris no cotizado al que los grandes jugadores no acceden”, destaca. Ignacio Vilela asesora este último vehículo.
Quien no tendrá una segunda versión será el fondo de REITs italianos (estilo socimi españolas). “A diferencia de las españolas, allí tenían una vida determinada”, explica el gestor, quien señala que ya se ha empezado a devolver a los partícipes parte del principal y se devolverá el resto en 2020 y 2021.