Delfieux (Tikehau Capital): Contro l’inflazione focus sugli HY a breve scadenza e titoli finanziari

Si prospetta un finale d’anno turbolento per il reddito fisso. Lo scenario prevalente che ha caratterizzato l’inizio del 2021, con una forte ripresa economica in seguito alla recessione del COVID-19 è in via di normalizzazione. Inoltre, l’inflazione generata dalle riaperture si sta dimostrando più persistente di quanto previsto dalle Banche centrali che in parallelo all’avvio di politiche di tapering e di dismissione dei programmi di QE disposti per l’emergenza sanitaria, stanno cominciando a considerare l’eventualità di un rialzo dei tassi di interesse. A ciò bisogna aggiungere i segnali allarmanti che giungono dalla Cina, per la crisi di Evergrande, con potenziali impatti negativi oltre il settore immobiliare ad azzoppare la crescita della seconda potenza mondiale. E la concomitanza di tutti questi fattori avversi potrebbe tradursi in un ambiente meno di supporto per il credito. “Monitoreremo con attenzione il potenziale impatto che il settore immobiliare cinese avrà sulla crescita sia del Paese sia globale e come le banche centrali comunicheranno le forward guidance dopo le sorprese a cui abbiamo assistito di recente. Ovviamente, l’inflazione è il principale driver per i futuri livelli dei tassi di interesse ed eventuali segnali di aumento persistente dei prezzi delle materie prime e dell’energia sarebbero un campanello d’allarme”, afferma Jean-Marc Delfieux, senior portfolio manager e responsabile degli investimenti obbligazionari di Tikehau Capital.