Desta vez, são os bancos centrais os principais compradores de ouro, o que impulsionou a febre deste metal refúgio.
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Tal como foi na altura, a febre do ouro regressa aos mercados, embora 175 anos depois. O metal amarelo alcançou um novo máximo histórico, acima dos 2.440 dólares por onça na sexta-feira, o que significa uma subida, até agora em 2024, próxima de 15% e de 18% num ano, apesar de, após o ataque no Médio Oriente, ter perdido lucros, mas de magnitude pouco significativa.
Em 1849, a notícia da descoberta sensacional de ouro no nordeste de São Francisco desencadeou uma corrida desenfreada ao metal precioso, provocando a chegada de várias vagas de pessoas à costa oeste dos EUA dispostas a fazer qualquer coisa para enriquecer. Atualmente, o argumento é diferente, e tem muito a ver com a acumulação de reservas por parte dos bancos centrais, à qual se soma o interesse de investimento num ativo considerado refúgio perante o aumento do risco geopolítico, dada a caraterística de preservar o valor ao longo do tempo, mesmo em momentos de inflação elevada.
A meio das tensões no Médio Oriente, o ouro continuou a aumentar, apesar de, ao longo da primeira jornada da bolsa após o lançamento de 300 mísseis e drones por parte do Irão para Israel, e de acordo com a Citi, “o recente aumento do ouro ter sido favorecido pela tensão geopolítica e coincidir com níveis recorde do índice da bolsa”.
O que há por detrás do movimento do ouro?
Muitos questionam o que há por detrás desta subida. Existem vários fatores: os especialistas consideram que tem a ver com as compras dos bancos centrais, enquanto outros apontam para uma cobertura contra a inflação e os riscos geopolíticos atuais.
O recente movimento do ouro pode ser, em parte, explicado pelo dólar, pelo risco geopolítico e por impulso
Neste sentido, segundo um relatório do Conselho Mundial do Ouro (WGC nas suas siglas em inglês), os bancos centrais acrescentaram 39 toneladas às reservas mundiais de ouro em janeiro, o que corresponde a oito meses consecutivos a comprar o metal. Entre os bancos centrais que mais se destacam são o:
- Banco Central da Turquia, que aumentou as detenções oficiais em 12 toneladas, elevando as detenções totais para 552 toneladas, apenas menos 6% do que o máximo histórico registado em fevereiro de 2023, de 587 toneladas.
- Banco Popular da China, com um aumento de 12 toneladas, o 15.º mês consecutivo de acréscimos e com uma detenção total de ouro que sobe para as 2.245 toneladas, quase mais 300 toneladas do que no final de outubro de 2022, quando decidiu retomar as compras de ouro.
- Banco da Reserva da Índia, acrescentando quase nove toneladas, sendo o primeiro aumento mensal de ouro desde outubro de 2023 e o maior desde julho de 2022, acumulando detenções de 812 toneladas.
O mesmo relatório comenta também que as vendas registadas em janeiro foram limitadas, embora a mais notável tenha sido a do Banco Central da Rússia, cujas reservas de ouro diminuíram três toneladas, padrão que tem estado vigente desde 2021 e que, segundo parece, está relacionado com o programa de cunhagem de moedas do país.
Os bancos centrais estão a comprar ouro há oito meses consecutivos
Fonte: FMI IFS, respetivos bancos centrais, Conselho Mundial do Ouro
No entanto, como comenta o relatório, no futuro, um aumento sustentado do preço do ouro poderá desencadear novos fluxos de investimento, embora continue a ser sensível à volatilidade das yields das obrigações a curto prazo.
Estimativas apontam para níveis de 2.350 dólares
Para Luc Luyet, economista na Pictet Wealth Management, “a procura de ouro oficial disparou desde as sanções ocidentais às reservas de divisas russas no início de 2022, embora a procura dos bancos centrais, uma parte da oficial, tenha diminuído recentemente”.
Além disso, considera o ouro atrativo a longo prazo, e é provável que a procura oficial continue forte, visto que as sanções ocidentais às reservas de divisas russas promovem o aumento destas alocações dos bancos centrais, bem como devido ao início do ciclo de flexibilização monetária da Reserva Federal, aos crescentes défices fiscais nos EUA, às preocupações com os ativos chineses e a maiores incertezas geopolíticas estruturais. O economista aponta que a sua previsão a um ano é que o preço se situe nos 2.350 dólares por onça.
Por outro lado, a Goldman Sachs já tinha aumentado a sua previsão do preço do ouro para os 2.700 dólares para o final de 2024 face ao objetivo de 2.300 dólares fixado anteriormente, visto que considera que o metal amarelo se encontra num mercado ascendente inabalável. Não obstante, considera que uma resolução pacífica dos problemas atuais no Médio Oriente e na Ucrânia e uma estabilização do risco de sanções poderão levar a uma diminuição dos programas de compra de ouro dos principais bancos centrais.
À luz destes acontecimentos geopolíticos, o gestor do fundo Neuberger Berman Commodities, Hakan Kaya, alerta que está claramente sobreponderado em matérias-primas geopoliticamente sensíveis, como petróleo, alumínio, níquel, cobre e ouro. O especialista comenta: “Não só como estratégia de cobertura contra as pressões inflacionárias como também como salvaguarda vital contra fragilidades de abastecimento que poderão prejudicar ativos tradicionais, como obrigações e ações”.
