O Chart of the Week é da autoria de Luís Dias, gestor na Square Asset Management.
Sem grande surpresa assistimos à inversão da tendência nas prime yields do imobiliário comercial em Portugal nesta reta final de 2022. Todos os setores invertem a tendência de compressão que temos vindo a assistir.
Tal, obviamente, direta consequência da diminuição de liquidez disponível na economia, já que o custo do dinheiro, até aqui praticamente irrelevante, é agora crítico, motivo pelo qual o retorno exigido a qualquer ativo deve acomodar este incremento de custos.
Se a este fator adicionarmos a variável incerteza, a inflexão será ainda mais expressiva já que um prémio de risco superior terá que ser incorporado.
Não será estranho assim existir no futuro próximo algum desacelerar das transações imobiliárias comerciais até que a assimetria de expectativa entre quem vende e quem compra seja eliminada.
Num cenário económico de óbvia e franca desaceleração, será expectável um reflexo negativo na procura/ocupação de imobiliário comercial de forma transversal. Normal em cenário de enfraquecimento da atividade económica. Portugal tem, no entanto, vindo a competir com outras geografias em termos de localização de empresas e pessoas dos mais variados perfis e áreas de atividade.
Neste sentido, mantendo-se a tendência internacional da preferência por Portugal enquanto destino de investimento, conforme estudo da EY, esta tendência deverá amortecer parte do impacto da desaceleração económica no negócio imobiliário.
Obviamente que esta almofada, de importância crítica no atual contexto, não deve ser desperdiçada por políticas conjunturais e de acordo com agendas partidárias sempre de curto prazo, condenadas à extinção/alteração sempre que se encerra um ciclo político.
Será, pois, de manter não apenas cenário indutor para captação de investimento e residentes estrangeiros, mas também e sobretudo de estabilidade do ponto de vista legal/fiscal. Sem uma proposta de valor consistente e profunda, o investimento será volátil e sensível a destinos concorrentes.
