O Esta semana vou estar de olho… é da autoria de Filipe Barreto, partner da Sixty Degrees Asset Management.
Na próxima semana, é importante estar atento ao relatório de emprego nos EUA, cujos dados são importantes para verificar a influência dos avanços no programa de vacinação sobre o andamento do mercado de trabalho. O presidente da Fed, Jerome Powell, tem vindo a alertar para a lenta recuperação dos postos de trabalho perdidos durante a pandemia, sendo que a última taxa de desemprego divulgada é de 5,9%, quando era 3,5% em fevereiro de 2020. A taxa de participação laboral recuperou apenas metade da perda provocada pela pandemia, apesar do aumento da procura do lado das empresas. A oferta de trabalho poderá estar a ser restringida pela necessidade de cuidar dos filhos, pela frequência do ensino online, bem como pelo impacto dos programas de auxílio ao desemprego financiados pelo governo federal.
Depois de uma década em que os grandes economistas debateram o tema da ausência de inflação e durante a qual os bancos centrais, a par das suas decisões de política monetária expansionista, definiram os 2% como nível de inflação target, temos vindo a assistir recentemente à divulgação de níveis de inflação bem superiores aos esperados, devido sobretudo a fatores ligados à evolução e efeitos da pandemia.
A taxa de inflação voltou assim a ser a grande preocupação da larga maioria dos agentes económicos. Permanecem, no entanto, dúvidas sobre a sua persistência no longo prazo ou se é apenas um fenómeno muito específico de curto prazo. Muitos analistas consideram que a manutenção de elevados níveis de inflação só se materializará se assistirmos à subida dos salários em resultado da forte procura pelo fator trabalho e o término dos programas federais de assistência ao desemprego. É neste sentido que os próximos relatórios de emprego e os dados relacionados com o mercado de trabalho, como os Unit Labour Costs, poderão ser relevantes para aferir a persistência duma taxa de inflação mais elevada. Face à estabilidade recente dos custos do trabalho, ainda sou de opinião que a inflação não vai ser problema nos próximos tempos.
