O Esta semana vou estar de olho... é da autoria de Miriam Gouveia Tavares, consultora de investimento da Millennium bcp - DWM.
A relevância do contributo do setor da construção para o PIB norte-americano torna pertinente a atenção aos indicadores de vendas de habitações e de preços residenciais, sobretudo no atual contexto de abrandamento do crescimento económico. Por outro lado, o setor imobiliário é particularmente sensível à subida das taxas de juro, e, apesar de já denotar uma desaceleração, será expectável que continue vulnerável em resultado do aumento significativo das taxas de juro nos últimos meses.
De acordo com a Associação Nacional de Construtores Residenciais (NAHB), o contributo deste setor para o PIB Americano será de 3% a 5%, porém, por estarmos perante um setor bastante interdependente, mas também por ser um setor de mão-de-obra intensiva, o seu contributo tenderá a ser, na realidade, ainda maior. A variação dos preços da habitação tem ainda impacto na riqueza das famílias e naturalmente na confiança dos consumidores e na procura agregada.
Assim, uma moderação mais acentuada dos preços da habitação e/ou uma quebra significativa nas vendas de residências poderá ser lida pelo mercado como um sinal de dificuldade da economia norte-americana em atingir o tão desejado soft-landing. Contudo, um conjunto de fatores estruturais suportam o setor. Após a crise de 2008, a atividade de construção permaneceu muito abaixo do nível anterior, o que limita a oferta residencial disponível atualmente, visível na existência de poucas habitações disponíveis (vacancy rates em níveis historicamente baixos), o que deverá limitar a magnitude do arrefecimento do mercado imobiliário e consequente impacto negativo no PIB.
Vacancy Rates (Quarterly)
S&P/Case-Shiller
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