Viaje exprés por el globo: Estados Unidos, Japón y mercados emergentes. Tres gestores de T. Rowe Price con Sello FundsPeople comentan tres ideas de inversión en su especialidad.
EE.UU.: cambio estructural en el consumo
Empecemos por Estados Unidos, de la mano de Taymour Tamaddon, gestor del T. Rowe Price US Large Cap Growth Equity Strategy. Estamos ante un mercado complicado. En opinión de Tamaddon, su trayectoria en 2022 dependerá de varias corrientes opuestas, lo que crea una amplia gama de resultados posibles el próximo año.
Hay que recordar que EE.UU. lleva una racha de datos de inflación en niveles históricos. Persisten los problemas en las cadenas de suministro que se suma a la presión de la demanda. Dicho lo cual, si bien una inflación alta y la perspectiva de subidas en los tipos de interés suponen otros tantos obstáculos a corto plazo para las empresas de crecimiento, a largo plazo el gestor no anticipa una inflación persistentemente alta en Estados Unidos.
Y esto afecta a las oportunidades de inversión. “La pandemia sigue acelerando muchas tendencias de crecimiento secular y provocando cambios sustanciales en las pautas de gasto de los consumidores”, explica Tamaddon. Por sectores, sobreponderan servicios de comunicación. Se están centrando en las empresas susceptibles de beneficiarse de la rotación del gasto publicitario hacia los canales digitales y las redes sociales. Sus mayores posiciones actualmente están en Alphabet y Snap. También favorecen a los grupos de servicios de comunicación inalámbrica con fuertes perspectivas de crecimiento y ventajas competitivas o modelos de negocio diferenciados.
Japón: la era de Fumio Kishida
Ha sido un año de cambios para Japón con la elección de Fumio Kishida como nuevo primer ministro. O quizás, solo de retoques estéticos. Para Archibald Ciganer, gestor del T. Rowe Price Japanese Equity Strategy, su nombramiento es una oportunidad perdida para acelerar el cambio en el país en 2022. “Sigue en marcha el programa Abenomics de relajación monetaria agresiva, estímulos fiscales y reformas estructurales, aunque a un ritmo más constante que espectacular”, interpreta el gestor.
En cuanto al potencial de la bolsa japonesa, Ciganer cree que el mercado sigue subestimando el impacto en los beneficios empresariales de la recuperación en curso y del apalancamiento operativo de Japón a la economía mundial. Japón es uno de los mercados más cíclicos y abiertos del mundo, altamente expuesto a la marcha de la economía mundial. Por ello, el gestor defiende que será uno de los principales beneficiarios de la futura recuperación mundial.
Así, está buscando oportunidades que se beneficien de la reforma digital de Japón. “Japón se ha dado cuenta de que está rezagado con respecto a sus homólogos del mundo desarrollado, y está poniéndose al día rápidamente”, asegura el experto. El gobierno reconoce la importancia de la reforma digital para que su economía avance. La mano de obra japonesa está menguando , por lo que el crecimiento ha de venir de una mayor productividad, lo cual será posible haciendo un mayor uso de la tecnología digital.
Emergentes: mayor disciplina, mejores valoraciones
Y del mundo desarrollado al de los emergentes. Para Eric Moffett, cogestor del T. Rowe Price Emerging Markets Equity Strategy, las perspectivas generales para 2022 son favorables. Dicho lo cual, será clave el crecimiento del PIB de las respectivas regiones mientras siguen recuperándose de la crisis del COVID-19.
Los bancos centrales de los mercados emergentes han sido generalmente más disciplinados en sus políticas monetarias, recurriendo a herramientas tales como los objetivos de inflación. Esto, en su opinión, podría ayudar a reducir la volatilidad económica y brindarles un mayor margen de actuación en el futuro. En cuanto a la inflación, si bien Moffett reconoce que es un riesgo, también defiende que de momento parece ser transitorio. “Hay que señalar que varios bancos centrales de mercados emergentes han estado respondiendo con un cierto endurecimiento monetario. A pesar de que los tipos podrían subir, es posible que ello no suponga una amenaza para la recuperación económica”, argumenta.
Los beneficios empresariales siguen recuperándose de la pandemia con fuerza. En términos generales, los balances de las empresas exhiben una relativa solidez. A medida que el flujo de caja libre se recupere, muchas empresas podrían empezar a devolver parte de este efectivo a los accionistas en forma de mayores dividendos, ve el gestor. A más largo plazo, al rotar muchas economías en desarrollo de la fabricación al consumo interno como motor de crecimiento, el consumidor podría resultar clave para una serie de industrias y empresas, como el comercio minorista, la banca, la tecnología e Internet. “Ante el escepticismo de los inversores y el atractivo de las valoraciones, el entorno de la renta variable de los mercados emergentes es propicio para inversores informados y disciplinados”, concluye.
