Cambios importantes en la visión que los gestores de Pictet Asset Management tienen sobre la renta variable. Estados Unidos pierde atractivo en favor de Europa, que gana peso al ser un mercado que ahora sobreponderan en las carteras. Los motivos que le han empujado a hacer esto son varios. “Primero, es más previsible que el BCE dé más sorpresas que la Fed en la cantidad de estímulo monetario que podría aportar. Segundo, los inversores mantienen la cautela sobre Europa. Y, tercero, los mercados europeos cotizan con un descuento significativo frente a sus homólogos americanos: sobre una base precio-valor contable son en torno a un 31% más baratos”.
Así lo indica la entidad en el último Barómetro mensual correspondiente al mes de septiembre, en el que además reconoce que en la gestora se sienten animados “por las pruebas crecientes de un giro en el modo de pensar de los dirigentes en lo referente a la política monetaria de la eurozona”. En opinión de la firma, “la oposición alemana a la pragmática postura anticrisis adoptada por Draghi parece estar suavizándose, aumentando la posibilidad de un enfoque más integral para resolver los problemas de la deuda de la región”.
A juicio de Pictet AM, el estímulo monetario debería proporcionar algo de tranquilidad frente al mayor riesgo de una evolución política negativa en la región. Todo lo contrario ocurriría en EEUU, donde “la perspectiva del mercado de renta variable americano se está volviendo algo más turbia”. Y es que, “EEUU es el mercado más caro en nuestro sistema de puntuación y, a medida que se aproximen las elecciones de noviembre, los inversores prestarán más atención al debate sobre las finanzas públicas”.
Pictet AM se muestra convencida de que los participantes del mercado tratarán de evaluar la probabilidad de un acuerdo entre demócratas y republicanos que consiga evitar el abismo fiscal. En este sentido, la casa sigue siendo de la opinión de que se alcanzará un pacto con independencia del resultado de las elecciones y que la restricción fiscal neta ascenderá a un 1,8% del PIB, mucho menos que el 4% que se produciría si no se abordara el tema fiscal.
Respecto a los mercados emergente, al igual de lo que ocurre con EEUU, la firma muestra una posición neutral. “Aunque las valoraciones son atractivas y los bancos centrales siguen relajando su política monetaria, la debilidad del crecimiento continúa siendo nuestra principal inquietud, especialmente en China”. La incertidumbre sobre la evolución del PIB chino hace además que Pictet AM infrapondere en términos generales el área Asia-Pacífico (excluido Japón). “Seguimos inclinándonos por Rusia y Tailandia, cuyas valoraciones son atractivas, al tiempo que mantenemos la prudencia en Latinoamérica”, concluye.