Mucho se ha hablado (y escrito) en las últimas semanas sobre cuando sería la fecha en la que el BCE empezara a subir tipos de interés para combatir la alta inflación que, en la eurozona ha crecido un 7,4% interanual hasta abril. El lunes Christine Lagarde, la presidenta del Banco Central Europeo arrojó algo de luz en un comunicado al afirmar que el hecho de que las compras netas de activos del programa APP finalicen a principios del tercer trimestre "nos permitiría una subida de tipos en nuestra reunión de julio, en línea con nuestro forward guidance. De acuerdo con las perspectivas actuales, es probable que estemos en posición de salir de los tipos de interés negativos para finales del tercer trimestre".
Que el BCE tiene que subir tipos con una inflación tan alta es incuestionable pero ¿existe el riesgo de que esa normalización monetaria acabe provocando una recesión económica? Esa es una de las cuestiones que se han analizado en el Foro Medcap organizado por BME. Y hay consenso a la hora de afirmar que no.
"Descartamos la recesión y más bien hablamos de desaceleración y no creemos que la subida de tipos sea suficiente como para desembocar en una recesión", afirma Miguel Ángel Sánchez Lozano, CEO de Santander AM España .
No en vano, según explica David Cano, director general en la gestora Afi Inversiones Globales es de esperar que la tasa de inflación se sitúe de aquí a un año en línea con ese objetivo del 2% del BCE. "Es por ello que es el momento para subir tipos. La política monetaria no será el factor que provoque una recesión", explica. Y es que defienden que el repunte de la inflación obedece más aun problema de oferta que de demanda y esos problemas de oferta tenderán a minimizarse en los próximos meses.
El problema de tipos reales negativos seguirá ahí
Eso sí, Cano recuerda que incluso con subidas de tipos, éstas seguirán por debajo de la inflación por lo que los tipos reales seguirán siendo negativos. De hecho, afirma las subidas del BCE serán moderadas ya que los bancos centrales deben seguir contribuyendo a aumentar ese gasto público que exige el proceso de descarbonización en el que está inmerso Europa, la demografía y el aumento del gasto en armas que se espera que sea del 2% del PIB.
En ese contexto de tipos reales negativos, hay una cosa clara: los inversores deberán seguir asumiendo riesgo si non quieren perder poder adquisitivo. "El que no soporte la volatilidad tiene que saber que perderá poder adquisitivo a largo plazo", afirma Jesús Sánchez Quiñones, director de Renta 4 Banco. "Hay que estar permanentemente invertidos en activos de riesgo, invertir periódicamente como si fuera se estuviera pagando una letra de la inversión", coindice Sánchez Lozano.
