La inflación se ralentiza y las previsiones apuntan a que los bancos centrales empezarán a recortar los tipos en 2024. Según Oliver Boulind, responsable de Crédito Global - Renta Fija de HSBC AM este entorno es favorable para los bonos de corta duración, un subfondo en el que invierte el fondo con Rating FundsPeople 2024, el HSBC Global Investment Funds - Global Short Duration Bond.
Entorno favorable para los bonos de corta duración
"Los rendimientos de los bonos de corta duración siguen siendo elevados en comparación con los últimos 15 años", señala Boulind. El experto considera que la inflación sigue disminuyendo a un ritmo lento pero constante, pero esperan que el BCE y la Fed recorten los tipos en 2024. "Estos recortes deberían hacer subir los precios de los bonos a corto plazo, dado el entorno de menores rendimientos", argumenta. "Hay oportunidades generadas por el ciclo de recorte de tipos y en términos de ingresos debido a los rendimientos históricamente altos. En 2024, habrá buenas oportunidades debido a los recortes de los bancos centrales", afirma.
Riesgos
Pero también hay riesgos a tener en cuenta que la inflación siga siendo demasiado alta, lo que obligaría a los bancos centrales a subir los tipos de nuevo. "Esto podría provocar una caída de los precios de los bonos de corta duración a medida que aumente la volatilidad y el mercado se reequilibre", señala el experto, quien añade que, en cualquier caso, esta no es la expectativa de HSBC AM. "Aunque los últimos datos de inflación han caído a un ritmo más lento de lo esperado, seguimos creyendo que los bancos centrales necesitarán recortar los tipos durante 2024 para preservar el crecimiento económico", explica.
¿Dónde encontrar valor en los bonos?
HSBC AM utiliza el análisis fundamental para guiar las inversiones en tipos de interés y crédito. El proceso de selección de bonos se basa en una visión estratégica de la economía mundial, determinando qué bonos del Estado pueden proporcionar los mejores rendimientos ajustados al riesgo. Cada bono corporativo se analiza en profundidad con el fin de minimizar el riesgo de rebaja de calificación, con un enfoque adicional en la identificación de bonos infravalorados.
Basándose en este proceso de análisis, según Boulind, las oportunidades en el actual entorno de mercado se concentran principalmente en Europa. "En el sector bancario vemos mejores valoraciones que en EE. UU. frente a un riesgo de crédito similar. En bonos industriales y subordinados de servicios públicos invertimos en rentabilidades robustas que creemos sobre compensadas", señala el experto.
"En bonos titulizados, favorecemos los bonos de tipo flotante a nivel mundial que tienen bajo riesgo de tipo de interés, altos rendimientos actuales y garantías sólidas", afirma. "Sobreponderamos el riesgo de tipos de interés dada nuestra creencia de que la política de recortes de tipos del banco central continuará hasta 2024 e infraponderamos el dólar debido a sus valoraciones", concluye.
