La gestora ha hecho balance del pasado ejercicio, que cerró con 365 millones de euros en patrimonio bajo gestión, un 50% más que en diciembre de 2022. Rafael Valera, consejero delegado y gestor de Buy & Hold, hace un balance muy bueno, aunque no se marcan cifras objetivo a futuro: “Nuestro objetivo es hacer un buen producto, tener una gama en la que encajan el 90% de los inversores”, ha asegurado.
Tanto Varela como Julián Pascual, presidente y gestor de la firma, esperan que el buen tono alcista de los mercados se mantenga también este año. Eso sí, son conscientes de que buena parte de esa rentabilidad en bolsa internacional vino por el empujón de los siete magníficos, responsables de casi la mitad de la rentabilidad del índice MSCI World. Mientras, los valores de pequeña capitalización han tenido un desempeño pobre. Es por ello que, en los últimos meses, tanto en B&H Equity como en B&H Acciones y en la parte de bolsa del B&H Flexible, se han deshecho con plusvalías de parte de la inversión en esos gigantes tecnológicos (Meta, Alphabet, Amazon y Microsoft) para reforzar la cartera de small caps como Vidrala, Brookfield Corp o Texas Instruments, entre otras. Y han entrado en Catalana Occidente. De las 30 compañías que tienen en cartera, solo cinco son españolas.
En concreto, a comienzos de 2023 tenían un 14% en los siete magníficos. Por la revalorización del mercado, su peso subió hasta el 20%. “Lo hemos bajado al 7% y esos puntos han ido a empresas más pequeñas”, ha dicho Pascual. Su optimismo con la cartera de renta variable viene porque “en un entorno de bajada de tipos todos los activos de riesgo deberían hacerlo bien. La inflación está bajo control”, ha dicho Pascual. Además de ello, el análisis micro de los valores nos refleja que los valores de baja capitalización están muy infravalorados”, ha añadido. En su opinión, “muchas small caps pueden tener unas revalorizaciones anormalmente altas”.
A la búsqueda de retornos con menos volatilidad
En renta fija, la gestora sigue percibiendo potencial en emisiones de deuda subordinada de entidades como Cajamar, Ibercaja o Abanca. Buscan aprovechar las oportunidades del mercado y a la vez alejarse del ruido de los bancos centrales. En este escenario, han alargado ligeramente duraciones sin alterar su calidad. Desde el 19% de peso en bonos investment grade del B&H Flexible (que tiene una exposición a bolsa del 40%, la más baja de los últimos tiempos) hasta el 100% del patrimonio invertido de B&H Deuda, el fondo más conservador de la firma. “Pensamos que podemos obtener retornos interesantes en renta fija con menor volatilidad que en bolsa”, ha dicho Pascual.
La duración de las carteras está por debajo de los cuatro años. “No vamos a alargarla mucho más allá de donde las hemos situado en la actualidad, salvo que veamos una evolución clara de los tipos y suficiente recompensa para ello”, ha insistido Valera.
