“Estamos firmemente convencidos de que los hedge funds (también llamados fondos de cobertura o de inversión libre) son los mejores defensores de la gestión activa dada su flexibilidad y capacidad de adaptación. Mientras que cada gestor individual tiene que estar innovando constantemente y diferenciándose para sobrevivir en el actual entorno, la industria sigue experimentando cambios clave”, indica la firma.
En este sentido, la entidad cita algunos de los aspectos que, en su opinión, benefician a la industria. El primero, según FRM, los hedge funds ya no tienen los problemas financieros de 2008. “Desde un punto de vista operativo, los gestores de los fondos de cobertura disponen de adecuadas facilidades de financiación que les permiten operar de manera eficaz. Si bien el riesgo de contraparte ha sido un obstáculo para generar retornos en el pasado, creemos que la reducción del riesgo sistémico por parte de las entidades financieras es positivo para los gestores de fondos de inversión libre, permitiéndoles construir los niveles de riesgo en función de la estrategia que les resulte más óptima”.
Por otro lado, la entidad afirma que los niveles de riesgo de la cartera son demasiado bajos. “Aunque las condiciones de financiación son mejores, los bajos niveles de riesgo han sido un problema para los hedge funds en 2012. Los bajos rendimientos que se han producido como consecuencia del escaso riesgo, sin embargo, ya no son una opción aceptable para los inversores. Con el fin de sobrevivir, los fondos de cobertura tendrán que adecuar el riesgo con el objetivo de generar unas rentabilidades que estén a la altura de las expectativas de los inversores”, afirman. Asimismo, en FRM también esperan que los activos gestionados por la industria sigan creciendo.
De acuerdo con los datos de Hedge Funds Research (HFR), la industria de hedge funds alcanzó a finales de septiembre máximos, al situarse en los 2,2 billones de dólares. “Este comportamiento se debe al efecto mercado y a las entrada de dinero por parte de los inversores. No vemos ninguna razón por la cual ambas tendencias no puedan continuar en el futuro”, señalan. En este punto, en FRM creen que el crecimiento de los flujos hacia los hedge funds de mayor tamaño será un problema. “Puede ser algo negativo para los retornos. Nosotros apostamos por los hedge funds que están fuera de la corriente principal”.
En términos generales, en la firma perteneciente al grupo Man consideran que el panorama actual sigue favoreciendo a la industria. “El descenso del market-making por parte de los bancos de inversión está permitiendo a los hegde funds generar fuertes retornos ajustados al riesgo al actuar simplemente como proveedores de liquidez en el mercado”. Asimismo, FRM también cree que las comisiones que cobra la industria seguirán bajando. “Esperamos que éstas empiecen ahora a ajustarse en función de los rendimientos generados”, sentencian.