Una estrategia bien equilibrada que combina deuda corporativa con grado de inversión y de high yield en euros ha ofrecido rendimientos superiores en comparación con una asignación equivalente en deuda pública alemana y renta variable, según el análisis de Pictet AM.
Según los resultados de un estudio elaborado por
Pictet AM entre los años 2001 a 2023,
el crédito con grado de inversión en Europa ha experimentado un notable crecimiento en las últimas décadas, y es algo que los inversores no pueden ignorar. Entre algunas de las conclusiones del estudio y que la directora de Crédito de Mercados Desarrollados en Pictet AM,
Ermira Marika, desgrana es los inversores no pueden obviar esta clase de activos.
De acuerdo con el análisis de Pictet AM, desde la introducción del primer índice europeo de deuda corporativa alto rendimiento en 2001,
una estrategia bien equilibrada
que combina deuda corporativa con grado de inversión y de high yield en euros
ha ofrecido rendimientos superiores en comparación con una asignación equivalente en deuda pública alemana y renta variable. Además, ha sido menos susceptible a pérdidas en períodos bajistas, independientemente de los movimientos de los bancos centrales en las tasas de interés.
Por otro lado, las emisiones de bonos corporativos a menudo ofrecen descuentos adicionales y primas de liquidez, que los inversores pueden optimizar sus rendimientos considerando vencimientos a lo largo de la curva de rendimientos. El crédito también ofrece oportunidades gracias a su capacidad de ofrecer
opciones y aprovechar valoraciones erróneas en el mercado.
Mejor comportamiento que la deuda pública en diferentes entornos
El crecimiento económico tiene menos importancia para los tenedores de deuda que para los inversores en renta variable.
Sin embargo, los mercados de crédito son más sensibles a una crisis de refinanciación por cambios de política monetaria y fiscal. La inflación y el exceso de apalancamiento son los dos factores que más influyen.
0,77% de rentabilidad anual adicional
La directora añade que específicamente el crédito con grado de inversión en euros ha superado a la deuda pública alemana en términos de rendimiento con una volatilidad anual similar, mientras que la deuda corporativa de alta rentabilidad en euros ha proporcionado mejores rendimientos con menor volatilidad que la renta variable europea, que ha mostrado un alto riesgo y rendimientos negativos extremos. Reemplazar la deuda pública alemana y la renta variable europea con crédito de grado de inversión europeo y deuda corporativa de alta rentabilidad europea ha generado un 0,77% adicional de rentabilidad anual, con una menor volatilidad y correcciones.
Y mayor capacidad de recuperación
La gestora del fondo El crédito también destaca por su capacidad de recuperación tras caídas del mercado. La deuda de alta rentabilidad en euros suele recuperarse completamente en seis meses después de una corrección, mientras que las pérdidas se disipan en 18 meses. Em cpmtraste, la renta variable europea tiende a experimentar recuperaciones más lentas.
Injustificados miedos de impagos
Aunque se asocia con riesgo de impago, la experta apunta que
la deuda corporativa de alta rentabilidad tiene impactos menos catastróficos que las quiebras en la renta variable.
La calidad crediticia de emisores de deuda de alta rentabilidad europea
ha mejorado significativamente en las últimas dos décadas. Aunque sensible a crisis de refinanciación, el crédito presenta oportunidades y amenazas similares a la renta variable y la deuda pública en relación con cambios en las políticas monetarias y riesgos sistémicos. Según la experta, la tasa media anual de impago en calificaciones crediticias grado de inversión BB o superior es insignificante. Solo es relevante en calificaciones B y significativo en CCC o inferior.
