Durante la I Mesa Redonda de Depositaría organizada por FundsPeople, Felipe Guirado, responsable de Ventas para España y Portugal de Securities Services, BNP Paribas, ha explicado que su objetivo “es que las gestoras puedan centrarse en su actividad principal, facilitándoles el trabajo y simplificándoles su día a día. Y un ejemplo de ello es DORA. Realmente nosotros no somos proveedores de servicios informáticos, pero, al final, siendo un banco global cubrimos todos los requisitos de resiliencia operativa y tecnológica, con una fuerte inversión en torno a ciberseguridad. Una postura similar tiene Aurora Cuadros, directora corporativa de Securities Services de Cecabank: “DORA nos insta a tener las capacidades técnicas y humanas necesarias para supervisar y llevar a cabo una gobernanza efectiva de esas infraestructuras técnicas”, arguye.

Al final, el depositario es ser ese aliado que necesitan las gestoras con el que ir de la mano en sus proyectos. Al respecto, Alejandro de los Ojos, director de Ventas y Relación con Clientes en España de CACEIS, cuenta: “Nuestra labor es estar siempre cerca de los clientes, acompañarlos y ayudarles a implementar estos cambios, no solo con nosotros, sino también con el resto de sus proveedores. Sin duda alguna poder contar con una visión local y global del mercado nos ayuda a la hora de aportar un valor diferencial a las gestoras”.

En el mes de marzo llegará la Reforma 3, cuyo objetivo es alcanzar una armonización total de los procesos de liquidación con los estándares europeos, lo que implica, entre otros impactos relevantes, la reversión del PTI. “La normativa tiene poco impacto en aseguradoras y gestoras, pero sí será muy relevante en los bancos”, cuenta Felipe Guirado. Espera que con su llegada “pueda haber una armonización y estandarización del mercado español con el resto de mercados europeos”, algo en lo que también confía Fernando García Rojo, responsable de Ventas de BBVA Global Securities Services: “El mercado español ya tenía pocas Ñ tras Target 2 Securities, pero con estos cambios puede que todavía tenga menos especificades nacionales que otros mercados de nuestro entorno”, sugiere.

Para junio se espera que llegue el Proyecto ECMS de los Bancos Centrales del Eurosistema. Tiene como objetivo crear una única plataforma compartida entre los diferentes Bancos Centrales sustituyendo a los actuales sistemas de gestión de colateral locales. Fernando García Rojo lo considera un proyecto “vital y complicado que afecta a la política monetaria”.  Muy de la mano se espera el Proyecto SCORE, que pretende establecer una armonización de los estándares y reglas de gestión de colaterales.

Para entonces esperan que también se haya aprobado el préstamo de valores. Uno de los grandes reclamos de la industria desde hace años y que permitiría a las Instituciones de Inversión Colectiva (IIC) -en este caso solo se plantea para los fondos de inversión y SICAV- prestar las acciones en cartera a terceros y obtener, con ello, un beneficio.

Tras finalizar el plazo de audiencia pública el pasado 31 de enero, el proceso sigue su curso pasando por el Consejo, el Congreso y el Senado. En todo caso, las entidades esperan que para mayo o junio pudiera estar aprobado. “Es una situación compleja; tenemos que estar preparados por si sale adelante, lo que implica poseer una gran capacidad de anticipación. Las gestoras están muy alerta porque, el día que entre en vigor, los depositarios tendremos que ser capaces de ofrecerles este servicio”, admite Aurora Cuadros, que aprovecha para recordar que les “hubiera gustado que metieran también a los Fondos de Pensiones y las EPSV”.

También implica una labor de aprendizaje con las gestoras. “Aquellas entidades que ya lo han hecho fuera de España lo tienen más claro. Pero para aquellas que no, tenemos que hablar mucho con ellas para entender cuáles son sus necesidades y buscar el modelo que mejor se ajuste a sus características”, subraya Felipe Guirado. Al fin y al cabo, “supone muchos recursos y solo lo puedes hacer si eres una entidad con músculo”, añade al respecto.

El borrador de la norma establece una serie de límites y cautelas con el fin de que esta operativa esté dotada de garantías suficientes y en ningún caso pueda repercutir negativamente en los partícipes. Pero el texto “también requiere normas de segundo y tercer nivel”, dice Alejandro de los Ojos. Con respecto al tipo de activos, Óscar Pino, director de Depositaría de Inversis, indica que “se mantiene la misma tipología que inicialmente se incluyó, aunque todas las entidades esperamos sea la más amplia”. Eso sí, espera que la CNMV arroje algo de luz respecto a “cómo se va a contabilidad y la supervisión de dicha operativa. En Inversis estamos trabajando para reforzar nuestra oferta de préstamo de valores, con herramientas que optimicen la liquidez y, sobre todo, mitiguen los riesgos”.

En el horizonte también hay otras dos regulaciones importantes, entre otras. Una de ellas es la Retail Investment Strategy, que según Fernando García rojo “puede tener un impacto relevante en los modelos de gestión y asesoramiento para Banca Privada”.

Por añadir, Alejandro de los Ojos recuerda que, aunque quedan dos años y medio para que pudiera llegar T+1 en Europa, “ya estamos preparándonos para que este proyecto sea un éxito que aporte valor a nuestros clientes”. Las entidades, que aún están terminando de acompañar a los clientes en EE.UU., donde el año pasado se acortó el ciclo de liquidación de T+2 a T+1, ya están pensando cómo se implementará en el Viejo Continente. “ESMA ha puesto sobre la mesa la importancia de una gobernanza sólida, transparente y eficiente. Y todo esto requiere inversión y equipos dedicados, que soporta el custodio y el depositario”, insiste Aurora Cuadros.